20220923-瑞达期货-沪铝市场周报_加息落地利空出尽_铝期价回归基本面_20页_1mb

沪铝市场周报总结

核心内容概述

2022年9月23日发布的沪铝市场周报，综合分析了近期沪铝期货市场走势、期现市场、产业情况、期权市场及宏观经济背景。整体来看，市场在美联储加息利空出尽后，回归基本面，但受制于需求疲软和供应扰动，短期内上涨空间受限。

主要观点

1. 期价走势

• 沪铝主力AL2210合约本周震荡收跌，收盘价为18630元/吨，较9月16日下跌105元/吨，跌幅0.56%。
• 伦铝同期下跌92美元/吨，跌幅3.97%，沪伦比值上涨至8.41。
• 期价整体偏弱，但随着加息利空落地，市场情绪有所改善。

2. 持仓变化

• 沪铝前20名净持仓减少15170手，总持仓量减少11294手，降幅2.7%。
• 持仓量的下降可能反映市场参与者对价格波动的谨慎态度，或对后市预期偏弱。

3. 价差变化

• 铝锌期货价差增加515元/吨至6130元/吨。
• 铜铝期货价差增加335元/吨至43550元/吨。
• 价差的扩大可能反映市场对铝价上涨预期的增强。

4. 现货市场

• 国内A00铝锭现货价为18710元/吨，较上周下跌160元/吨，跌幅0.85%，现货贴水50元/吨。
• LME铝近月与3月价差缩小至-15.15美元/吨，表明市场对远期价格预期有所下调。

5. 库存情况

• LME电解铝库存减少8000吨，降幅2.29%。
• 上期所电解铝库存增加3053吨，增幅1.48%。
• 国内电解铝社会库存减少15000吨，降幅2.36%。
• 库存的下降可能对价格形成一定支撑，但需关注需求端表现。

6. 供应与需求

• 铝土矿进口量上涨，7月进口量环比增加12.48%，同比增加14.38%。
• 氧化铝产量同比增加，但进口量同比减少。
• 电解铝产量同比增加，8月产量为350.6万吨，同比增加9.6%。
• 铝材产量同比略有增加，但进口量同比减少，出口量同比增加。
• 铝合金产量同比增加，进出口量同比上涨。

7. 需求端

• 铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.7个百分点至67.1%，需求改善预期延续。
• 但9月已过大半，旺季需求表现不足，压制了价格上行空间。
• 房地产市场承压，国房景气指数下降，房屋新开工和竣工面积同比减少。
• 基建投资向好，汽车产销同比增加，对铝需求有一定支撑。

8. 期权市场

• 铝期权隐含波动率小幅波动，建议买入看涨期权以增强收益。
• 市场对铝价上涨预期有所增强，但波动率未显著上升。

关键信息

供应端

• 铝土矿：国产矿价格维稳，进口矿有所增加；环保政策限制国内供应。
• 氧化铝：产量同比增加，但进口量同比减少。
• 电解铝：产量同比增加，开工率略有提升；云南地区或下周压产20-30%。
• LME库存：电解铝库存减少，显示市场供应偏紧。

需求端

• 下游需求：开工率小幅上涨，但旺季需求不足。
• 房地产：景气指数下降，新开工和竣工面积同比减少。
• 基建与汽车：基建投资向好，汽车产销同比大幅增加，对铝需求形成支撑。

库存与持仓

• 库存：海内外库存小幅去库，临近国庆假期，备货需求可能增加。
• 持仓：沪铝持仓量减少，市场观望情绪浓厚。

价差与波动率

• 价差：铝锌、铜铝价差均有所扩大，显示市场对铝价上涨预期增强。
• 波动率：隐含波动率小幅波动，未显著上升，市场情绪趋于稳定。

操作建议

• 沪铝主力AL2210合约建议轻仓逢低试多交易，不宜追高。
• 止损参考18300点位，注意操作节奏及风险控制。
• 期权市场建议关注看涨期权，以增强收益。

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