20210321-先锋期货-白糖周报_15页_1mb

先锋期货白糖周报2021-03-21 总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡下行趋势，受国际原糖价格下跌及国内进口量激增影响，国内糖价也持续承压。印度增产及出口销售积极，对国际糖价形成下行压力，而巴西尚未开榨、泰国产量可能低于上榨季，对市场形成支撑。国内供应结构变化及消费淡季局面，使得白糖价格维持区间震荡。

主要观点

• 国际糖价：印度增产及出口补贴推动下，原糖期货价格下跌，国际糖价进入震荡区间。
• 国内糖价：受进口量大增压制，国内糖价连续第三周下跌，但跌幅有限。
• 进口成本：泰国和巴西配额外进口成本均有所上涨，主要受运费影响。
• 加工糖产量：国内加工糖产量大幅上升，对市场供应压力持续存在。
• 现货市场：国内白糖现货价格普遍下跌，但部分地区销量回升，市场情绪有所改善。
• 库存变化：国内食糖工业库存同比和环比均增加，显示市场供应偏强。
• 供需平衡：2020/21榨季国内产糖量略有增加，但消费量下降，导致结余变化为负。

关键信息

国际糖市

• 印度产量：截止3月15日，已产糖2586.6万吨，同比增产19.69%。
• 出口销售：印度已签订430万吨出口合同，对国际供应形成支撑。
• 原糖价格：ICE原糖期货价格本周下跌2.87%，收于15.89美分/磅。
• 油价影响：油价回落对市场心态产生负面影响。

国内糖市

• 糖价走势：国内糖价连续三周下跌，本周主力合约2105收于5289元/吨，跌幅2.56%。
• 现货价格：
  • 广西新糖报价5320-5390元/吨，较上周下跌30元/吨。
  • 云南新糖报价5300-5310元/吨（昆明）及5270-5280元/吨（大理），跌幅30-40元/吨。
  • 广东湛江报价5290-5320元/吨，跌幅40元/吨。
  • 海南报价5280元/吨，跌幅30元/吨。
• 进口量：1-2月进口量达105万吨，同比大幅增长224.37%，为近11年最高。
• 加工糖产量：12家加工糖企业本周产量为63700吨，较上周增长12.34%，较去年同期增长305.73%。
• 库存情况：12家糖厂库存量为277400吨，较上周减少4.83%，较去年同期增长281.04%。
• 仓单变化：白砂糖仓单数量周环比增加648张，同比增加12928张。

进口成本与利润

• 泰国配额外进口成本：4390元/吨，较上一交易日下跌11元/吨。
• 巴西配额外进口成本：5514元/吨，较上一交易日上涨36元/吨。
• 加工糖与国产糖价差：
  • 加工糖与云南糖价差为110元/吨（上周为80元/吨）。
  • 加工糖与广西糖价差为20元/吨（上周为30元/吨）。
• 进口糖现货榨利：各地利润差异较大，山东地区利润为-34元/吨，广东地区利润为20元/吨。

供需平衡表

市场展望

• 国际糖价：预计下周国际糖价仍将在震荡区间运行，受油价回落及印度增产影响。
• 国内糖价：下周国内供应结构将有所变化，但整体供应仍偏强，需求尚未回暖，糖价预计维持震荡。
• 消费趋势：随着气温回升，饮料业需求有望启动，市场消费将逐步改善。
• 天气影响：云南西部旱情持续，需关注后续天气变化对甘蔗产量及糖价的影响。

重要事项

• 本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场风险，先锋期货不承担由此产生的责任。
• 本报告未经许可不得转给他人或引用传播，否则可能承担法律责任。

联系方式

• 先锋期货投资咨询部
• 深圳总部：广东省深圳市罗湖区蔡屋围京基一百大厦 A 座 5401
• 客服电话：4008824188
• 邮箱：xfqh@xfqh.cn
• 上海分公司：上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场21楼
• 电话：021-68772862
• 传真：021-68772859
• 邮编：200120