行业比较专刊：下游消费景气较弱，资源品价格走势分化-20210706-国信证券-25页_958kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2021年7月6日发布的行业比较专刊，分析了5月及6月中国主要行业的基本面情况及市场表现，主要分为上游、中游和下游行业，涵盖了消费、资源品、机械、化工、房地产等多个领域。报告指出，5月份下游消费景气较弱，中游行业景气分化，上游资源品价格走势不一。

主要观点

• 下游行业景气度下降：整体消费市场表现疲软，社会消费品零售总额同比增速持续回落，家电零售、手机出货量、服装鞋帽针织品零售等细分行业增速均出现下滑，其中空调和冰箱销量同比首次转负。
• 中游行业分化明显：半导体行业维持高景气，新能源汽车销量表现突出，而机械重卡销量同比负增长，汽车及交通运输行业整体景气度有所回落。
• 上游资源品价格走势分化：部分资源品如煤炭、原油化工价格显著上涨，但有色金属、水泥等多数价格出现调整，整体市场呈现震荡格局。

关键信息

下游行业分析

• 家用电器：5月家电零售同比增速持续回落，空调及冰箱销量同比首次转负，洗衣机销量小幅回升。
• 商贸零售：社会消费品零售总额同比增速继续回落，网上零售额同比增速小幅反弹。
• 食品饮料：白酒价格持续上行，但产量同比增速转负；奶粉价格创新高，但生鲜乳价格小幅下降。
• 纺织服装：国内棉花价格高位回升，国内外棉价差稳定；服装鞋帽针织品销售同比增速缓慢回落，但行业营收和利润仍保持正增长。
• 房地产：商品房销售面积和房地产开发投资增速双双降至个位数。
• 消费电子：微型电子计算机产量同比增速继续下降，智能手机出货量同比维持负增长。

中游行业分析

• 电子：半导体行业景气度持续上升，全球及亚太地区销售额同比增速加速上行。
• 汽车：乘商用车销量同比增速持续下降，新能源汽车销量保持高速增长。
• 交通运输：SCFI指数持续冲高，BDI指数呈V型走势，但客货运量同比增速全线回落。
• 机械重卡：挖掘机及重卡销量同比增速延续下降趋势，5月同比增速转为负增长。

上游行业分析

• 钢铁：钢铁产品价格震荡盘整，库存环比下降，同比增速维持负增长。
• 煤炭：价格冲高，秦皇岛港库存环比小幅下降，炼焦煤库存环比回升。
• 有色金属：多数价格调整，铜价震荡下行，铅价震荡上行，碳酸锂和稀土价格环比下降。
• 建材：水泥价格高位回落，玻璃价格小幅上行。
• 化工：多数化工品价格上涨，尿素、磷酸二铵、烧碱等产品价格涨幅显著，但苯酐、粘胶短纤等产品价格下降。
• 原油：价格稳步攀升，库存继续下降。
• 农业：国际粮价全线回落，猪肉价格持续大幅下降，鸡肉和玉米价格小幅回落。

风险提示

• 经济增速下行
• 行业景气度下降
• 居民消费意愿不足

投资评级

分析师信息

• 燕翔：电话 010-88005325，邮箱 yanxiang@quosen.com.cn
• 许茹纯：电话 021-60933151，邮箱 xuruchun@guosen.com.cn
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资料来源

• Wind
• 国信证券经济研究所整理

图表目录

• 图1：申万一级行业PB和ROE分位数对比
• 图2：6月中信风格指数涨跌幅
• 图3：6月申万一级行业涨跌幅
• 图4：6月申万二级行业涨跌幅
• 图5-图8：5月家电零售及细分产品销量同比增速
• 图9-图10：社会消费品零售总额及网上零售额同比增速
• 图11-图16：5月酒类价格及产量、乳制品价格及产量、棉花价格及进口情况
• 图17-图24：5月纺服、房地产、消费电子等行业的相关数据
• 图25-图32：6月SCFI指数、BDI指数、交通运输行业及机械重卡销量数据
• 图33-图44：6月钢铁、煤炭、有色金属、建材、化工、原油、农业等行业价格及库存数据

附注

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