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油粕周报总结（20211025）

核心内容概述

本周油粕市场整体呈现高位震荡调整态势，主要受全球供需变化及天气因素影响。美豆与马棕价格在不同因素作用下出现分化，国内油粕市场则因进口放缓和需求疲软而维持去库趋势。分析师张翠萍认为，短期油脂和豆粕价格或以回调为主，但支撑因素仍存在，需关注后续市场动向。

主要观点

油脂市场

• 高位风险释放：美豆受季节性收获压力与出口需求改善影响，低位震荡；马棕虽创新高后回落，但供应偏紧及国内消费旺季仍提供支撑。
• 国内供需情况：进口放缓导致油厂大豆库存持续去化，豆油库存维持低位，棕榈油库存降至50万吨以下。
• 现货成交清淡：高价抑制下游采购，油脂现货成交减少，远月基差成交为主。

豆粕市场

• 缺乏明显支撑：国内豆粕库存下降，但下游补库意愿不强，市场整体以震荡调整为主。
• 价格波动不大：豆粕均价微跌，但整体波动幅度有限，短期或依托3200元/吨整数关口运行。
• 供需博弈：美豆收割持续推进，巴西大豆播种加快，但阿根廷出口进度偏慢，全球供应改善与天气炒作相互影响。

行情回顾

• 美豆反弹受限：受季节性收获压力与出口需求改善影响，美豆价格震荡。
• 马棕价格先扬后抑：10月前20日出口下降，但印度进口需求增加，支撑马棕价格。
• 油脂价格回落：豆油、棕榈油、菜油价格均出现回调，其中豆油跌幅较小，菜油涨幅较大。
• 豆粕价格波动不大：豆粕价格小幅下跌，但市场整体保持震荡。

基本面分析

国外因素

• 美豆：收割持续推进，出口形势好转；巴西大豆播种进度加快，拉尼娜天气炒作有再起苗头。
• 马棕：10月前20日出口下滑，产量不佳；印度进口需求增加，棕榈油进口关税下调。

国内因素

• 进口情况：9月大豆进口环比减少27.53%，棕榈油进口环比减少2.97%。
• 压榨与库存：国内大豆压榨量为160.16万吨，开机率56.49%，低于预期；豆油库存维持在93-94万吨，棕榈油库存降至50万吨以下，豆粕库存降至63万吨。
• 现货价格：豆油均价10573元/吨（环比涨1.52%），棕榈油均价10260元/吨（持平），菜油均价12517元/吨（环比涨2.18%），豆粕均价3641元/吨（环比微跌0.47%）。
• 成交情况：豆油周度成交量10.09万吨，棕榈油5700吨，豆粕73.37万吨，远月基差成交为主。
• 持仓与成交：油脂和豆粕持仓量与成交量均出现波动，市场参与者情绪偏谨慎。

气候与天气因素

• 拉尼娜气候重现：NOAA指出拉尼娜气候特征正在形成，可能对南美大豆产量和出口产生影响。
• 巴西播种进度快：2021/22年度大豆播种率24.4%，创历史第二快纪录。
• 阿根廷出口慢：阿根廷大豆出口进度略慢于去年同期，对全球供应形成一定压力。

价差跟踪

• 基差走势：豆油、棕榈油、菜油及豆粕的1月基差均出现波动，反映市场对远期价格的预期变化。
• 油粕比价：大豆油粕比维持在合理区间，反映豆粕与豆油的相对价值。
• 豆菜粕价差：豆菜粕价差变化不大，市场对两者的需求差异较小。

风险提示

• 南美天气：拉尼娜天气可能对巴西、阿根廷大豆产量和出口造成影响，需密切关注。
• 政策与需求变化：印度进口关税调整、印尼出口限制政策等可能对棕榈油市场产生持续影响。
• 市场情绪：商品市场联动效应明显，油脂价格高位风险释放，豆粕短期震荡为主。

数据来源与联系方式

• 数据来源：海关总署、USDA、ITS、MPOB、wind等。
• 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号
  电话：400-700-0068
• 分支机构：
  • 华北地区：济南、石家庄、北京、安徽分公司
  • 华中地区：汉口、武昌、黄石、荆州、宜昌、十堰、襄阳
  • 华南地区：福州、泉州、广州、南昌、深圳
  • 华东地区：上海源深路、常州、杭州、富阳、成都、南京
• 公司网站：www.mfc.com.cn
• 产业研究中心：公众号meyqhyjy

总结

本周油粕市场在国内外供需与天气因素交织下，呈现高位震荡调整态势。美豆因季节性收获与出口改善而低位震荡，马棕因出口下降与印度需求增加出现回调。国内方面，进口放缓导致油厂库存持续去化，豆油与棕榈油库存维持低位，豆粕库存下降但下游采购意愿偏弱。油脂价格因高位风险释放而短期回落，豆粕则因供需无明显支撑而震荡运行。拉尼娜天气对南美大豆市场的影响成为关注焦点，市场参与者需警惕天气变化对价格的进一步冲击。