20201024-万联证券-轻工制造行业周观点报告_多家纸厂再发白卡纸_文化纸_纸板等涨价函_13页_1mb

轻工制造行业周观点报告总结

行业核心内容

轻工制造行业近期整体表现略逊于大盘，但部分细分领域呈现积极趋势。行业主要涵盖造纸、家居、珠宝名表及文娱用品等板块，各板块受不同因素影响，市场表现不一。

主要观点

1. 造纸行业

• 上期所纸浆期货价格有所下跌，但包装纸和文化纸价格持续反弹。
• 白卡纸龙头企业发布涨价函，价格上调300元/吨，受益于“限塑令”下白卡纸替代需求及成本优势。
• 中小纸厂也陆续发布涨价通知，涨幅在50-150元/吨之间，部分纸种如白板纸、灰板纸涨幅较大。
• 建议关注具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业，以及受益于包装纸需求回暖的公司。

2. 家居行业

• 房屋新开工、竣工及销售面积累计同比持续改善，显示行业复苏迹象。
• 定制家居需求有望进一步释放，受益于消费升级和精装房趋势。
• 建议关注定制家居龙头公司。

3. 珠宝名表行业

• COMEX黄金和白银价格微涨，分别上涨至1903.40美元/盎司和24.70美元/盎司。
• 金银珠宝社零从2月的同比-41.1%恢复至9月的13.10%，显示行业回暖。
• 延后性婚嫁需求释放和疫情导致行业出清，利好黄金珠宝龙头企业。
• 海外疫情严重，或推动高端名表消费回流，建议关注相关个股。

4. 文娱用品行业

• 9月限额以上文化办公用品零售额同比增长12.2%，较8月提升2.8个百分点。
• 随着疫情控制，下学期开学顺利进行，预计下半年办公文具保持良好增长。
• 线下销售渠道逐渐恢复，看好优质文具标的。

关键信息

行情回顾

• 上周（10月19日-10月23日），申万轻工制造指数下跌2.24%，跑输上证综指0.49个百分点，位列申万28个一级行业第12。
• 年初至今，申万轻工制造指数上涨15.35%，跑赢上证综指7.88个百分点，位列申万28个一级子行业第13。
• 二级子板块中，造纸微跌0.66%，包装印刷下跌3.73%，家用轻工下跌2.10%，其他轻工制造下跌4.56%。
• 三级子板块中，造纸III下跌0.66%，包装印刷III下跌3.73%，家具下跌1.24%，文娱用品下跌3.45%，珠宝首饰下跌3.73%。

上市公司重要公告

• 喜临门：前三季度营收增长21.16%，净利润下降15.12%，但三季度业绩显著改善。
• 飞亚达：三季度营收和利润总额同比大幅增长，创历史新高。
• 齐心集团：发布员工持股计划及非公开发行股票限售股份上市流通公告。
• 志邦家居：发布前三季度业绩快报，业绩稳步提升。
• 山鹰纸业：出售子公司股权，未影响当期损益，但增加公司权益。
• 劲嘉股份、蒙娜丽莎：三季报显示营收和利润增长。

行业重要事件

• 甘肃限塑令：2020-2025年逐步实施，禁止8类塑料制品生产销售，推动替代材料需求。
• 纸价上涨：白卡纸、文化纸、双胶纸、静电复印原纸等多类纸品涨价，涨幅在50-300元/吨之间。
• 市场预期：部分区域纸价仍有上涨预期，尤其是白板纸、灰板纸等产品。

投资建议

1. 造纸：关注白卡纸龙头企业，受益于“限塑令”及成本优势。
2. 家居：定制家居需求释放，建议关注行业龙头。
3. 珠宝名表：黄金珠宝社零回暖，看好龙头企业及受益于海外消费回流的个股。
4. 文娱用品：办公文具需求增长，线下渠道恢复，关注优质文具标的。

风险提示

• 疫情反复可能影响下游需求。
• 原材料价格波动可能冲击企业成本。
• 行业竞争加剧可能压缩利润空间。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附注

• 报告发布日期：2020年10月24日
• 分析师：陈雯
• 研究助理：李滢
• 基准指数：沪深300指数