20210221-国信期货-软商品周报_郑糖偏强_郑棉注意回调风险_25页_1mb

报告摘要

郑糖偏强郑棉注意回调风险

一、白糖市场分析

核心内容

本周郑糖期货价格震荡上行，周涨幅为3.65%，而ICE期糖价格也强劲走升，周涨幅达8.4%。整体市场氛围偏多，主要受到国际糖价上涨及国内需求恢复的支撑。

主要观点

现货价格：广西南宁现货价格为5380元/吨，云南昆明现货价格为5310元/吨，分别较上周上涨85元/吨和45元/吨。
基差走势：期现基差为-49元，较前一周走弱7元/吨，显示期货贴水有所扩大。
产销情况：2020/21榨季1月产销率为38.89%，同比减少11%，表明供应仍偏紧。
进口情况：12月进口食糖35万吨，同比增加20万吨，环比增加15万吨。巴西配额内进口成本为4145元/吨，配额外为5299元/吨；泰国配额内为4273元/吨，配额外为5467元/吨。
国内库存：截至12月，国内食糖工业库存为206.32万吨，较去年同期增加24.43万吨，显示库存压力有所上升。
仓单及预报：本周郑糖仓单加预报总计20723张，较上一周增加926张，显示市场供应有所增加。
巴西生产进度：截至1月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量5.97亿吨，同比增加3.16%；糖产量3819.5万吨，同比增加44.22%，显示巴西糖产量大幅增长。
双周制糖比：巴西中南部双周制糖比为46.22%，去年同期为34.48%，表明糖产量占比提升。
巴西出口：1月糖出口量为209.97万吨，同比增加30.44%，显示出口需求强劲。
国际天气：巴西主产区降雨较少，不利甘蔗生长；印度主产区干燥天气利于甘蔗压榨。

后市展望

短期国际糖价上涨对郑糖形成支撑，但国内跟涨幅度有限，产业套保增加。随着3月合约即将摘牌，资金上攻意愿或减弱，价格回调风险需警惕。操作建议以短线交易为主。

二、棉花市场分析

核心内容

本周郑棉期货价格走强，周度涨幅为2.42%，而ICE期棉也继续上涨，周涨幅为2.36%。国内棉市受外盘上涨影响，价格有所回升，但下游需求未明显释放。

主要观点

现货价格：本周棉花价格指数上升，3128指数上涨398元/吨，2129指数上涨445元/吨。
进口情况：12月进口棉花35万吨，同比增加20万吨，环比增加15万吨。进口棉FC Index:S、M、L提货价分别上涨1242元/吨、1072元/吨、1092元/吨。
库存情况：12月棉花商业库存529.27万吨，同比增加10.62万吨，环比增加72.2%；工业库存73.25万吨，同比增加6.98万吨，环比减少10.97万吨。
下游库存：12月纱线库存9.59天，同比减少13.97天，环比减少4.35天；坯布库存15.07天，同比减少14.13天，环比减少4.15天。
仓单及预报：本周郑棉仓单加预报总计19544张，较上一周增加443张。
美棉出口：USDA报告显示，当前年度美国陆地棉出口净销售27.54万包，下一年度净销售17.01万包。
美国天气：美国天气预报显示，气温和降水均较正常，有利于棉花生长。

后市展望

国内棉市在春节后纺织企业复工积极，但节前补库充足，导致成交清淡。外盘强劲走势缩小内外价差，关注国内是否启动轮入。若轮入启动，短期供应减少，对棉价有支撑作用。但价格持续上涨后，利好因素或逐步消化，回调风险需警惕。国际市场方面，美棉产量预计增加，全球供需仍偏紧，消费量超过产量，期末库存预计下降320万包。巴西播种进度落后，产量或下调，整体市场仍偏强。