20151220-中国银河-建筑与工程行业周报_重点关注地产产业链_推荐金螳螂_亚厦股份_14页_740kb

银河建筑周报·建筑与工程行业总结（2015年12月20日）

核心内容

1. 行业投资逻辑与重点推荐公司

• 核心组合：达实智能、洪涛股份、美晨科技、苏交科，组合上周收益为13.24%，超越中信行业指数8.13个百分点。
• 推荐逻辑：
  • 关注地产产业链的投资机会，特别是家装O2O趋势，重点推荐装饰龙头金螳螂和亚厦股份。
  • 金螳螂推出“金螳螂·家”自营家装品牌，4家体验店开业，首日签单近千，采用标准化套餐定价模式，预计2016年落地50家。
  • 亚厦股份推进“蘑菇+”项目，拥有自主研发的炫动360展示技术、mBIM系统和TFTB管理系统，2016年有望放量。
  • 建筑行业整体估值上移，但业绩与估值出现背离，当前牛市主要由PE驱动，而非EPS。
  • 行业面临高资产负债率和现金流问题，2016年投资策略聚焦转型升级、政策驱动和行业变革三条主线。

2. 2016年投资策略

• 转型升级：
  • 医院建设与大健康：结合智慧城市、信息化与健康管理。
  • 生态建设（美丽中国）：依托“十三五”规划，结合PPP模式改善现金流。
  • 教育、文化旅游等新兴领域。
• 政策驱动：
  • PPP：已签约项目31.5%，计划投资约8.7万亿元，集中在交通、环保、市政等领域。
  • 国企改革：作为2016年主题投资机会，相关公司有望实现“戴维斯双升”。
  • 一带一路：中泰铁路、中老铁路等项目落地，后续仍有超预期可能。
• 行业变革：
  • 建筑工业化：钢结构和设计类企业将受益。
  • 互联网家装：传统公司与互联网平台结合，家装电商迎来系统性机会。

行情复盘

• 上周A股整体上涨，上证综指上涨4.20%，深证成指上涨5.74%。
• 中信建筑指数下跌5.11%，但跑赢沪深300指数0.68个百分点。
• 涨幅前列：银江股份（33.10%）、棕榈园林（18.82%）、洪涛股份（18.65%）、金螳螂（14.73%）、山东路桥（13.43%）。
• 跌幅前列：广田股份（-6.14%）、中国中冶（-0.62%）。

重点股票池

• 岭南园林、弘高创意、中冠A、金螳螂、亚厦股份、东南网架、中化岩土、延华智能、尚荣医疗、葛洲坝。

本周数据与点评

行业表现

• 上周涨幅较大的行业：房地产（8.81%）、餐饮旅游（7.47%）、建材（6.97%）。
• 上周涨幅较小的行业：家电（3.75%）、石油石化（2.96%）、银行（1.76%）。
• A/H股溢价：建筑AH股溢价扩大，部分股票溢价下降，部分上升。

公司动态

• 新签订单：
  • 中国化学：签署哈萨克斯坦项目，金额18.65亿美元。
  • 围海股份：中标千岛湖配水工程，金额3.97亿元。
  • 龙元建设：中标洞头区市政项目，金额16亿元。
  • 山东路桥：中标龙口至青岛公路，预计中标价24.6亿元。
  • 东方园林：中标生态公园项目，金额约3亿元。
• 投融资活动：
  • 腾达建设：获准非公开债务融资4亿元。
  • 美晨科技：子公司赛石园林对德宏华江投资20亿元，持股40%。
  • 葛洲坝：发行不超过100亿元公司债券。
  • 中国铁建：境外H股发行完成，共发行53,190万股，每股5.25港元。
  • 宁波建工：控股股东质押2,900万股，占总股本5.94%。
  • 宝鹰股份：股东质押4,910.4万股，占公司总股本10.06%。
  • 延华智能：收购武汉延华高金40%股权，持股提升至60%。
  • 泰豪科技：员工持股计划购买335万股，均价14.14元/股。

公司动态跟踪

• 股东持股与激励：
  • 中工国际：控股股东增持0.6%，金额1亿元。
  • 云投生态：徐洪尧质押604万股，用于担保贷款。
  • 中国电建：独立董事赵广杰辞职。
  • 弘高创意：因客户违法，公司账户冻结，申请停牌。
  • 三联虹普：获科技奖项。
  • 杭萧钢构：单银木质押6,250万股，占公司总股本8.43%。
  • 东南网架：为子公司提供2.7亿元担保。
  • 江河创建：收购Vision公司，后者退市。
  • 中国中冶：兑付30.85亿元超短期融资券。
  • 东方铁塔、新潮实业、中铁二局、东易日盛、嘉寓股份等公司有重要事项公告或复牌。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均20%以上）、谨慎推荐（超越市场10%-20%）、中性（与市场相当）、回避（低于市场10%）。
• 公司评级：同上，以公司股价表现为基准。

覆盖股票范围

• 港股：中国铁建（01186.HK）、中国中铁（00390.HK）、中国交建（01800.HK）。
• A股：中国建筑（601668.SH）、中国海诚（002116.SZ）、苏交科（300284.SZ）、达实智能（002421.SZ）、延华智能（002178.SZ）、赛为智能（300044.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、洪涛股份（002325.SZ）、亚厦股份（6002375.SZ）、尚荣医疗（002551.SZ）、普邦园林（002663.SZ）、棕榈园林（002431.SZ）、蒙草抗旱（300355.SZ）等。

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 银河证券不保证内容的准确性或完整性，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。
• 本报告内容及观点可能随市场变化而调整，不保证及时更新。

联系信息

• 机构请致电：
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359
  • 北京地区：王婷 010-66568908

分析师：周松、黄骥
联系方式：

• 周松：021-68596786 | zhousong_yj@chinastock.com.cn
• 黄骥：021-20252617 | huangji@chinastock.com.cn