20170904-中原证券-晨会_19页_7mb

中原证券晨会总结（2017年09月04日）

核心内容概览

本次中原证券晨会聚焦于宏观经济、行业配置、资金流动、估值变化及市场表现等方面，分析了2017年9月4日的市场环境，并提出了相应的投资建议。

财经要闻

1. 金砖国家发展态势
   习近平在金砖国家工商论坛开幕式上的主旨演讲强调，金砖国家的发展潜力和趋势未变，应通过合作推动世界经济增长，同时指出“一带一路”倡议并非地缘政治工具。

2. 8月信贷预期
   证券时报预测，8月份新增贷款约为1万亿元，主要得益于工业企业利润改善及大中型企业信心增强。

3. 物价走势分析
   经济参考报指出，CPI和PPI预计小幅上涨，但整体物价不会大幅走高。猪肉和部分原材料价格上涨对整体趋势影响有限。

4. 银行盈利情况
   上海证券报提到，尽管部分银行营收下滑，但净利逆势增长，营改增是导致营收与净利增速背离的主要原因。同时，银行调整拨备计提，释放利润。

一周行业配置建议

• 主要指数表现
  上周A股整体上涨，其中创业板表现最强，涨幅达3.03%。上证50涨幅最小，仅0.14%。

  • 上证综合指数：1.07%
  • 沪深300：0.92%
  • 创业板指数：3.03%
  • 中小板指数：2.16%
  • 中证500：2.84%

• 资金流动情况

  • 全部A股净流出资金852亿元，环比增加33亿元。
  • 非银行和石油石化板块净流出减少170亿元。
  • 中证500净流出减少179亿元，资金偏好中小盘股。

行业涨跌幅与资金流向

• 涨跌幅排名
  上周涨幅最大的行业为煤炭（5.4%）、钢铁（3.7%）、计算机（2.4%）、有色金属（2.2%）和建材（0.9%）。

  • 涨跌幅后五名：银行（-0.6%）、家电（-0.5%）、建筑（-0.4%）、房地产（-0.3%）、交通运输（-0.2%）。

• 资金流向分布

  • 资金净流入较多的行业为周期股（有色、煤炭、钢铁）和科技类（计算机、通信、电子元器件）。
  • 银行股净流出最多，非银金融净流入0.05亿元，券商股因金融改革预期表现较好。

行业估值与基本面动向

• 估值变化
  上周周期股和科技类板块估值被推高，石油石化、机械、通信和钢铁等行业估值偏离度较高。

  • 有色、食品饮料、建材和电子元器件等高估值行业获得高涨幅。
  • 市净率变动率与涨跌幅的回归系数为1.07，表明净资产对资金动向的解释力更强。

• 行业配置逻辑

  • 上游行业（如煤炭、有色、钢铁）因补库存冲动和政策预期表现强劲。
  • 中下游制造业主动去库存，政策压力较大。
  • 周期股行情与价格涨势同步，但政策风险较高。
  • 建议关注稳定消费类板块，如食品饮料、医药、烟草、家居用品等。

后市行业配置建议

• 经济周期分析
  当前处于价格效应、政策顺周期、经济新稳态和全球经济弱复苏的四重周期中。

• 行业配置策略

  • 上游行业：PPI维持5.5%，黑色系利润总额同比增速暴增，支持资源类板块，不利于可选消费。
  • 中下游行业：CPI低位，利润和存货增速回落，不利于金融股和信息技术股，但有利于稳定消费和公用事业类。
  • 建议操作：卖出家电和银行，买入计算机、电子元器件、通信、轻工制造、机械、电力设备、传媒和综合等。
  • 券商股：受益于金融改革预期和大盘上涨，短期仍有配置价值。
  • 信息科技股：风险较高，但市场情绪看好，可持有。
  • 周期股：行情与价格同步，但政策风险较高，需逐步减仓。

市场表现

• 国内市场

  • 上证指数：3367.12，涨跌幅0.19%
  • 深证成指：10880.56，涨跌幅0.59%
  • 沪深300：3830.54，涨跌幅0.22%
  • 中证500：6526.51，涨跌幅0.87%
  • 中小板指：7383.46，涨跌幅0.77%
  • 创业板指：1865.25，涨跌幅0.86%
  • 上证50：2710.12，涨跌幅-0.17%

• 国际市场

  • 道琼斯：21987.56，涨跌幅0.18%
  • 标普500：2476.55，涨跌幅0.20%
  • 纳斯达克：6435.33，涨跌幅0.10%
  • 德国DAX：12142.64，涨跌幅0.72%
  • 富时100：7438.50，涨跌幅0.11%
  • 日经225：19691.47，涨跌幅0.23%
  • 恒生指数：27953.16，涨跌幅-0.06%

大宗商品走势

• 主要大宗商品价格
  • 美元指数：92.66，涨跌幅0.10%
  • COMEX黄金：1329.90，涨跌幅0.58%
  • NYMEX原油：47.30，涨跌幅0.45%
  • 铁矿石：623.50，涨跌幅4.18%
  • 螺纹钢：4240.00，涨跌幅2.14%
  • LME铜：6846.00，涨跌幅0.85%
  • LME铝：2141.00，涨跌幅1.13%
  • CBOT大豆：950.20，涨跌幅0.42%
  • CBOT玉米：354.70，涨跌幅-0.76%
  • CBOT小麦：439.70，涨跌幅1.31%
  • BDI指数：1183.00，涨跌幅-0.08%

新股申购信息

• 今日申购

  • 森霸股份（300701），发行价13.14元，申购上限2万股。

• 近期新股申购安排

  • 英派斯（002899）：2017年9月5日
  • 华通热力（002893）：2017年9月6日
  • 梅轮电梯（732321）：2017年9月6日
  • 原尚股份（732813）：2017年9月6日
  • 天宇股份（300702）：2017年9月7日
  • 掌阅科技（732533）：2017年9月7日
  • 恒银金融（732106）：2017年9月8日
  • 台华新材（732055）：2017年9月11日

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 市场波动较大，需关注政策风险和行业轮动规律。

总结：本次晨会分析了当前宏观经济环境、行业配置趋势、资金流动及估值变化，指出周期股和科技类股票表现较好，但需警惕政策风险。建议投资者关注稳定消费类板块，同时注意资金流向和行业轮动，合理配置资产。