20230305-中邮证券-医药生物行业周报_医药板块连续回撤_关注资金面及政策催化_19页_1mb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告为中邮证券医药生物行业周报，主要分析医药板块在2023年2月27日至3月3日期间的市场表现与投资策略。报告指出医药板块整体呈小幅下跌趋势，但部分子板块如医药商业、中药和创新药表现相对较好。同时，报告强调了市场流动性变化对板块轮动的影响，并提出了短期投资建议。

主要观点

• 医药板块表现：医药板块在2023年2月27日至3月3日期间下跌0.37%，跑输沪深300指数2.08个百分点。
• 子板块轮动：医药子板块分为两类，一类与整体指数涨跌同步，另一类受资金面支撑或冲击，推动板块轮动。
• 流动性变化：第一阶段（1月2日-1月20日）医药板块交投活跃度较低但整体上涨；第二阶段（1月30日-3月3日）交投活跃度维持较高，但波动较大，板块连续回撤五周。
• 投资策略：短期建议弱化个股，重视板块β，关注机构提仓位带来的机会，尤其是白马标的。

关键信息

行业基本面

• 医药板块整体市盈率为25.59倍，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为32.59%。
• 原料药板块因原材料成本下降、海运价格回归及美元走强等因素，业绩有望快速反转。
• 创新药板块受监管政策影响，行业出清加速，建议关注临床价值高的标的。

投资建议

• CRO板块：建议关注昭衍新药、药明康德、泰格医药等公司，预计Q1估值与业绩将双升。
• 创新药板块：建议关注加科思、海创药业、德琪医药、康宁杰瑞、康方生物等公司，这些公司具有丰富的年内催化剂和核心管线数据发布。
• 医疗消费板块：建议关注国际医学、爱尔眼科等民营医疗服务企业，受益于疫情防控放松和政策支持。
• 血制品板块：因医院诊疗量反弹和进口白蛋白紧缺，血制品行业进入去库存周期，建议关注派林生物、博雅生物、天坛生物等。
• 医疗新基建后周期：医疗新基建进入后周期阶段，建议关注迈瑞医疗、华康医疗、康众医疗、祥生医疗等。

公司动态

• 吉贝尔：周涨幅19.59%，表现突出。
• 英诺特：周涨幅17.18%。
• 可孚医疗：周涨幅14.30%。
• 上海谊众：周跌幅-16.28%，表现较差。
• 兴齐眼药：周跌幅-14.79%。
• 祥生医疗：周跌幅-13.65%。
• 百济神州：2022年营业收入增长26.1%，但净利润为负。
• 祥生医疗：2022年营业收入增长3.58%，净利润增长2.19%。
• 键凯科技：2022年营业收入增长15.95%，净利润增长3.36%。
• 亚辉龙：2022年营业收入增长238.23%，净利润增长398.27%。
• 康希诺：吸入用重组新型冠状病毒疫苗获得印尼紧急使用许可。
• 康泰生物：口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗完成I期临床试验准备。

行业动态

• 拜耳发布2022年财报：全年营收增长15.1%，中国区收入增长10.4%。
• 国务院发文推动中医药振兴：目标到2025年，中医药服务体系、防病治病水平、科技创新能力等将显著提升。
• 国家医保局发布集中采购通知：首次提出“新获批药品价格形成机制”，促进医保、医疗、医药协同发展。
• 礼来宣布胰岛素产品降价：将价格降低70%，并限制零售药店自付费用。
• 第八批国采正式发文：涉及40个大品种，覆盖抗感染、肝素类、抗血栓、高血压等用药范围。

风险提示

• 全球供给侧约束缓解不及预期
• 美联储加息超预期
• 一级市场投融资不及预期
• 医药政策推进不及预期
• 疫情防控政策超预期

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅20%以上）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%至10%）、回避（涨幅-10%以下）
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%至10%）、弱于大市（涨幅-10%以下）
• 可转债评级：推荐（涨幅10%以上）、谨慎推荐（涨幅5%-10%）、中性（涨幅-5%至5%）、回避（涨幅-5%以下）

分析师与研究助理

• 分析师：
  • 周豫，SAC登记编号：S1340522090001，Email: zhouyu@cnpsec.com
  • 霍亮，SAC登记编号：S1340522090004，Email: huoliang@cnpsec.com
• 研究助理：
  • 乔露阳，SAC登记编号：S1340122080011，Email: qiaoluyang@cnpsec.com
  • 任雯萱，SAC登记编号：S1340122110023，Email: renwenxuan@cnpsec.com