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纯碱周报总结（2023年3月5日）

核心内容

2023年3月5日发布的纯碱周报主要分析了纯碱市场的近期表现、供需情况、成本与利润变化以及未来走势预测。报告指出，当前纯碱市场处于高位窄幅震荡状态，短期内存在回调风险，但回调后仍具备看多机会。

主要观点

本周市场回顾

• 现货价格：本周华北地区纯碱现货主流价格为3150元/吨。
• 开工率：全国纯碱整体开工率为93.32%，环比上升2.62%。
• 产量：截至3月3日，国内纯碱产量为62.36万吨，环比增加1.75万吨；其中轻质碱产量28.16万吨（+1.05万吨），重质碱产量34.2万吨（+0.7万吨）。
• 库存：全国纯碱厂家库存为25.25万吨，环比下降4万吨；轻碱库存16.15万吨（-2.97万吨），重碱库存9.1万吨（-1.03万吨）。
• 利润：联碱法纯碱理论利润为1958.6元/吨，环比下降35元/吨；氨碱法纯碱理论利润为1100元/吨，环比上升110元/吨。

市场展望

• 检修影响：3月份预计纯碱厂家将进行检修，影响约6万吨产量，导致供需偏紧。
• 下游需求：玻璃厂可能因节能增效减少纯碱使用，但无法完全替代，因此需求仍具刚性。
• 库存去化：周内库存去化明显，若无其他隐形库存干扰，5月份之前供需偏紧态势将持续。
• 价格波动：新订单价格出现上涨，高位关注现货，低位关注仓单成本支撑，短期内存在波动风险。
• 操作建议：回调后仍看多，整体仍作为多配，仅供参考。

关键信息

供应情况

• 总产量：截至3月3日，国内纯碱产量为62.36万吨，环比增加1.75万吨。
• 轻质碱产量：28.16万吨，环比增加1.05万吨。
• 重质碱产量：34.2万吨，环比增加0.7万吨。
• 开工率：全国纯碱开工率为93.32%，环比上升2.62%。

库存情况

• 总库存：25.25万吨，环比下降4万吨。
• 轻碱库存：16.15万吨，环比下降2.97万吨。
• 重碱库存：9.1万吨，环比下降1.03万吨。
• 库存可用天数：库存去化速度较快，市场供应偏紧。

成本与利润

• 进口情况：截至12月，纯碱累计进口量为11.37万吨，同比减少53.13%。
• 出口情况：截至12月，纯碱累计出口量为205.6万吨，同比增加171.06%。
• 成本构成：主要成本包括动力煤、合成氨、氯化铵和原盐。
• 利润分析：联碱法纯碱理论利润为1958.6元/吨，氨碱法为1100元/吨，显示不同工艺利润差异。

风险提示

• 玻璃厂原料备货意愿下降。
• 玻璃厂冷修超预期。
• 下游需求回暖缓慢。
• 宏观经济因素影响。

创元研究团队介绍

• 黑色建材组：
  • 陶锐：资深黑色商品研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾获“最佳工业品期货分析师”。
  • 韩涵：纯碱及玻璃研究员，奥克兰大学专业会计硕士，专注上下游基本面研究。
• 其他组别：
  • 宏观金融组：张紫卿，专注宏观分析及金融大周期研究。
  • 有色金属组：田向东、李玉芬、陈昱允，分别专注于铜、铝、锌的研究。
  • 农副产品组：张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛，专注于油脂、棉花、玉米及生猪等研究。
  • 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎，专注于聚烯烃、橡胶、原油及化工品研究。

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