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煤炭行业分析总结（2013年4月15日）

核心内容概览

本报告分析了2013年4月12日煤炭行业价格走势及市场表现，涵盖动力煤、炼焦煤、喷吹煤、无烟煤及焦炭等主要产品价格变化，并结合相关指数与公司财务数据，评估了煤炭股的估值情况。

主要观点

• 动力煤价格弱势稳定：下游电厂及港口存煤仍处于中高位，动力煤坑口价格保持稳定。但预计后期开工回升及大秦线检修将对煤价形成支撑。
• 炼焦煤价格继续下行：钢铁价格震荡回升对焦炭价格形成一定支撑，但焦煤价格仍面临下跌压力。
• 喷吹煤价格走低：国内喷吹煤市场全面下行，大矿挂牌价下调，但调价后成交有所好转。
• 无烟煤价格全线下跌：市场暂稳，但成交依然偏弱。
• 焦炭价格企稳：受钢铁市场震荡上行影响，焦炭价格出现企稳迹象。
• 国际煤价小幅波动：澳大利亚BJ现货价格微涨，但低于国内煤价。
• 煤炭股表现疲软：沪深煤炭股平均下跌0.1%，相对沪深300指数表现较差。
• 估值与PE、PB较低：煤炭股整体估值处于较低水平，部分公司PE与PB显著低于市场平均水平。
• 推荐股票：重点推荐大有能源和永泰能源，认为其具备投资价值。

关键信息

行业规模

• 股票家数：38只，占比1.8%
• 总市值：9639亿元，占比4.4%
• 流通市值：8331亿元，占比4.8%

行业指数表现

• 绝对表现：-4.6%（1个月）、-9.1%（6个月）、-32.5%（12个月）
• 相对表现：-0.9%（1个月）、-15.9%（6个月）、-28.3%（12个月）

重点公司财务指标

动力煤价格

• 环渤海动力煤平均价格：616元/吨，较上周下跌1元/吨
• 秦皇岛大同优混（6000大卡）：660元/吨，本周稳定
• 秦皇岛山西优混（5500大卡）：615元/吨，本周稳定
• 秦皇岛山西大混（5000大卡）：535元/吨，本周稳定
• 澳大利亚BJ现货价格：88.4美元/吨，较上周上涨0.6美元/吨

炼焦煤价格

• 古交8号焦煤坑口含税价：600元/吨，本周下跌30元/吨
• 柳林4号焦煤坑口含税价：660元/吨，本周下跌60元/吨
• 乡宁主焦煤坑口含税价：630元/吨，本周下降30元/吨
• 临汾主焦煤价格：1170元/吨，本周下跌50元/吨
• 邢台主焦煤出厂含税价：1100元/吨，本周稳定
• 海角港炼焦煤离岸价：151美元/吨，本周下跌2.5美元/吨
• 青岛港进口炼焦煤到岸价：165美元/吨，本周下降3.5美元/吨

喷吹煤价格

• 阳泉喷吹煤（7000大卡，无烟喷吹）车板含税价：930元/吨，本周稳定
• 山西寿阳喷吹煤（6300大卡，烟煤喷吹）车板含税价：930元/吨，本周稳定
• 神火股份所在地河南永城无烟精煤车板含税价：1120元/吨，本周稳定

无烟煤价格

• 晋城无烟末煤：650元/吨，本周稳定
• 阳泉无烟末煤：570元/吨，本周下降20元/吨
• 阳泉洗小块：930元/吨，本周下降20元/吨
• 阳泉洗中块：970元/吨，本周下降20元/吨

焦炭价格

• 天津一级冶金焦出厂含税价：1570元/吨，本周稳定
• 天津二级冶金焦出厂含税价：1460元/吨，本周稳定
• 唐山二级冶金焦：1430元/吨，本周稳定
• 临汾一级焦：1400元/吨，本周稳定
• 临汾二级焦：1230元/吨，本周稳定
• 介休一级焦：1420元/吨，本周稳定
• 介休二级焦：1250元/吨，本周稳定
• 太原一级焦：1410元/吨，本周稳定
• 太原二级焦：1250元/吨，本周稳定

其它相关价格或指数

• 综合运费指数（BDI）：865点，本周微涨4点
• 巴拿马型运费指数（BPI）：1095点，本周微涨1点
• 秦皇岛库存：703万吨，本周下降15万吨
• 秦皇岛到广州运价：35.2元/吨，本周下跌0.2元/吨
• 秦皇岛到上海运价：28.1元/吨，本周下跌0.2元/吨
• 黄骅港到上海运价：29.6元/吨，本周下跌0.2元/吨
• 上海钢铁价格走势：震荡上行
• 长三角尿素价格走势：震荡下行
• 榆林甲醇价格：震荡下行
• Brent原油价格：震荡下行
• NYMEX天然气期货价格：震荡下行

股价与估值

• 沪深煤炭股平均下跌0.1%，低于沪深300指数0.3%
• 估值方面，煤炭股整体PE和PB较低，部分公司PE和PB显著低于市场平均水平
• 风险因素：宏观经济下滑超预期

行业展望与策略建议

• 短期基本面面临去库存压力，高位库存对煤价形成较大压力
• 煤炭股短期面临调整压力，主要受房地产调控政策影响
• 预计焦煤价格仍面临一定下跌压力，但钢材价格震荡回升可能带来一定支撑
• 建议关注大有能源和永泰能源，因其估值较低，具备投资潜力

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 房地产调控政策影响
• 原材料成本上升
• 国际煤炭价格波动