20211219-东吴证券-非银金融行业周报_互联互通机制进一步优化_持续看好财富管理大蓝海_11页_827kb

非银金融行业周报总结（2021.12.13~2021.12.19）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现分化，券商板块微涨，保险板块下跌。政策层面持续推动行业优化与开放，重点涉及互联互通机制、保险中介市场及新能源汽车保险专属条款等。行业基本面与政策红利共振，券商和保险板块均被看好，但需关注宏观经济、政策趋严及市场竞争等风险因素。

主要观点与推荐

行业总体观点

• 券商板块：政策频出，利好FICC、财富管理及大投行产业链，长期盈利中枢有望抬升。

  • 财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均受益。
  • 衍生品规模增长迅速，新产品推出及制度规范使FICC成为核心增量。
  • 科创板和北交所建设，以及注册制改革，带来新增量与存量制度红利。
  • 券商盈利创新高，ROE接近前期牛市水平，但估值仍处于历史低位，具备长期配置价值。

• 保险板块：短期受车险综改影响，行业格局优化，龙头险企受益；长期看，寿险行业将因渠道转型、老龄化趋势及“健康中国”战略迎来重构，医养生态发展推动行业趋势性改善。

推荐个股组合

• 东方财富
• 中金公司
• 中国财险
• 远东宏信

行业高频数据监测

• 基金申购赎比波动较大，显示市场情绪不稳定。
• 开户变化率较上周有所下降，但整体仍高于去年同期。

重点事件点评

1. 证监会修订互联互通机制规定

• 事件：修订《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》，明确内地投资者不得通过沪深股通买入A股，取消“假外资”现象。
• 影响：
  • 短期可能对A股流动性造成一定影响，尤其是沪股通和港股通标的。
  • 长期有助于提高数据真实性，规范市场行为。
• 风险提示：宏观经济不及预期、监管政策趋严、证券市场进一步调整。

2. 银保监会推动保险中介市场对外开放

• 事件：发布《关于明确保险中介市场对外开放有关措施的通知》，放宽外资准入。
• 影响：
  • 有利于外资保险中介机构在华发展。
  • 倒逼国内保险中介市场改革，落实“放管服”和“先照后证”政策。
• 风险提示：宏观经济下行、监管趋严、证券市场调整。

3. 新能源汽车保险专属条款发布

• 事件：中国保险行业协会发布《新能源汽车保险专属条款（试行）》，首次承保车外固定辅助设备。
• 特点：
  • 多元化保险场景：如充电桩损失与责任保险。
  • 定制化保险责任：明确“三电”系统保障范围。
  • 人性化保障：如外部电网故障损失险。
• 影响：
  • 适应新能源汽车特殊风险，提升保障范围。
  • 大型险企有望凭借先发优势和规模效应抢占市场份额。
• 风险提示：宏观经济下行、监管趋严、证券市场调整。

公司公告及新闻

• 海德股份：控股股东合并重整计划获法院批准。
• 恒生电子：增资完成后持有云赢网络98.2835%股权。
• 中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安：披露2021年1月1日至2021年11月30日期间原保险保费收入数据。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响行业盈利与增长。
2. 政策趋近抑制行业创新：监管趋严可能限制业务拓展。
3. 市场竞争加剧风险：行业集中度提升，中小机构面临压力。

总结

本周非银金融行业受政策利好推动，券商与保险板块分别获得长期看好与短期关注。政策优化与市场开放推动行业向规范化、市场化发展，新能源车险专属条款的发布也标志着行业对新兴风险的应对能力提升。尽管短期流动性可能受到一定影响，但长期来看，行业具备增长潜力。建议关注具备先发优势与规模效应的头部企业。