20250112-广发期货-聚酯产业链周报_近期成本端偏强带动产业链价格重心偏强_69页_4mb

2025年1月12日聚酯产业链周报总结

1. PX市场

   • 供应端： PX开工率下降（国内至88.1%，亚洲至74.5%），生产商压力增加，部分工厂降负检修。
   • 需求端： 终端放假，聚酯环节减产，PTA装置检修增加，累库预期存在。
   • 观点：
   • 成本端偏强（油价支撑、原料成本增加），短期PX价格上涨，但涨幅有限。
   • 长期存在累库压力，价格上行驱动不足。
   • 建议多单逢高减仓，关注多PX05空原油套利机会。
   • 关注7100-7200压力位。

2. PTA市场

   • 供应端： 开工率小幅下降（至79.9%），但新装置投产预期存在。
   • 需求端： 聚酯负荷下降，终端需求跟进不足，累库预期较强。
   • 观点：
   • 短期因备货和基差支撑价格走强，但长期供需弱预期压制。
   • PTA加工费低位震荡，跟随成本波动。
   • 建议TA05多单逢高减仓，关注低位正套和逢高反套机会。

3. MEG市场

   • 供应端： 综合开工率下降（至70.8%），检修装置增加。
   • 需求端： 下游聚酯负荷季节性下降，累库预期存在。
   • 观点：
   • 价格先跌后涨，短期受装置检修和进口预期支撑。
   • 中长期累库压力下，价格震荡运行。
   • 关注库存变化和进口到货情况。

4. 聚酯环节

   • 供应端： 聚酯负荷下降（至86.3%），装置减停产增加。
   • 需求端： 终端需求逐步下降，订单季节性收尾，库存偏低。
   • 观点：
   • 供需矛盾边际好转，但终端需求疲软。
   • 加工费压缩空间有限，成本端支撑偏强。
   • 建议PF03单边跟随PTA，关注加工费策略。

5. 瓶片市场

   • 供应端： 开工率提升（至75.7%），新装置投产压力存在。
   • 需求端： 库存高位，加工费偏低，出货压力大。
   • 观点：
   • 绝对价格跟随成本波动，加工费承压。
   • 短期关注6100支撑，中长期累库预期存在。
   • 建议PR2503逢高空，关注加工费套利机会。

核心结论

• 产业链整体利润有所修复，聚酯环节表现明显。
• 成本端偏强（油价、PX支撑）但供需预期偏弱。
• 各品种短期跟随成本波动，中长期需关注累库压力和装置变动。

免责声明：本报告观点仅供参考，投资决策需谨慎，市场有风险。