20180224-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_电动车补贴政策落地_乘用车迎来消费升级_33页_3mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

2018年2月，电力设备与新能源行业整体上涨1.11%，涨幅小于大盘。其中锂电池指数上涨2.75%，新能源汽车指数上涨1.64%，风电和光伏板块涨幅相对较小，分别为1.08%和0.84%。行业整体表现分化，部分细分领域如工控自动化和一次设备涨幅相对稳定。

主要观点

• 电动车板块：2018年补贴政策已落地，预计有4个月的过渡期，为行业带来春季抢装潮。乘用车消费升级是主要看点，A0和A级车增速将推动行业增长。海外与互联网造车趋势加快，带动新能源汽车市场发展。同时，充电基础设施逐步完善，为电动车普及提供支撑。
• 新能源板块：光伏行业在政策扶持下，分布式和高效单晶路线表现突出。风电行业虽在2017年有所下滑，但2018年装机增速有望回升，预计达到30%-50%。行业处于底部，未来增长潜力大。
• 工控与电力设备：制造业维持高景气度，PMI保持在51.3%。工控设备需求持续增长，国产替代加速。同时，国企改革和电力体制改革推动行业进一步发展。

关键信息

行业走势

• 本周电力设备与新能源板块上涨1.11%，涨幅小于大盘。
• 涨幅前五的股票为：洛阳钼业、中环装备、华友钴业、盛洋科技、天奇股份。
• 跌幅前五的股票为：三变科技、好利来、豫金刚石、大连电瓷、中来股份。

政策动态

• 2018年电动车补贴政策落地，过渡期为4个月。
• 工信部推动新能源汽车动力电池回收利用体系。
• 2018年第一批推广目录发布，共118款车型入选。
• 光伏行业政策继续扶持分布式光伏，光伏电价下调好于预期。

企业动态

• 华友钴业：钴价重启涨势，锂电新材料全面布局，业绩持续超预期。
• 天齐锂业：碳酸锂价格趋稳，锂矿资源丰富，估值低。
• 汇川技术：通用变频/伺服持续超预期，电动车电控力拓全球乘用车市场。
• 杉杉股份：正极和负极材料龙头，估值低。
• 星源材质：干法隔膜龙头，湿法隔膜逐步放量，董事长增持。
• 宏发股份：Tesla和汽车电子新龙头，汽车和通用继电器稳步增长。
• 隆基股份：单晶全球龙头，快速扩产和降本，电站储备利润。
• 正泰电器：低压电器龙头，户用光伏龙头，业绩弹性大。
• 阳光电源：户用分布式龙头，逆变器和电站开发龙头。
• 金风科技：风电行业恢复性增长，优质低估值龙头企业。

重点公司估值

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

重点关注组合

• 电动车：天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、宏发股份、长园集团、创新股份、国轩高科、天赐材料、杉杉股份、星源材质、诺德股份、科达利、亿纬锂能、沧州明珠、当升科技、格林美、新宙邦、合纵科技、洛阳钼业、科士达、比亚迪、新纶科技、正海磁材
• 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、太阳能、中来股份
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、长园集团、英威腾、正泰电器、信捷电气、华中数控
• 风电：金风科技、天顺风能、泰胜风能、福能股份
• 国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自
• 一带一路：特变电工、金风科技、中国西电、许继电气
• 配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技
• 储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份

行业跟踪

国内电池市场需求和价格观察

• 2018年1月电动车产销分别增长460%和430.9%，装机电量预计超过1.3GWh。
• 动力电池行业集中度不断提升，2017年CATL累计装机电量10.5GWh，占比29%。
• 钴价稳定在57-58.5万元/吨，碳酸锂价格上调，工业级和电池级碳酸锂分别上调至15万/吨和16.8万/吨。

全球光伏市场跟踪

• 多晶硅价格承压，因需求疲软和人民币贬值。
• 本周多晶硅和单晶硅价格略有下降，但整体跌幅有限。
• 全球太阳能电池板价格下跌，主要由于需求减少和价格竞争加剧。

总结

2018年2月，电力设备与新能源行业整体上涨1.11%，其中电动车和锂电池板块表现较好。政策支持和市场需求推动行业增长，尤其是乘用车消费升级和分布式光伏。重点公司如华友钴业、天齐锂业、汇川技术等表现出色，估值合理，受到市场强烈推荐。行业面临一定风险，但整体趋势向好，值得关注。