20220530-国盛证券-电子行业周报_政策刺激助力需求反弹_供应链预期逐步恢复_27页_2mb

电子行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了电子行业的复苏趋势，聚焦于政策刺激消费、汽车智能化与电动化、ADAS与车载镜头、元宇宙与VR应用以及投资建议与风险提示等几个方面，全面梳理了电子行业在当前形势下的发展机会与挑战。

主要观点

1. 政策刺激消费，终端需求有望反弹

• 上海市发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，提出50条政策措施，取消企业复工复产“白名单”制，扩大防疫补贴范围，支持消费复苏。
• 深圳市推出消费电子产品补贴政策，对符合条件的手机、电脑、家电等产品按销售价格的15%给予补贴，每人最高2000元。
• 电子行业估值已降至历史底部，部分龙头公司估值低于2018年水平，显示出投资价值。

2. 汽车智能化与电动化推动半导体行业扩容

• 电动汽车销量预计将在2028年达3000万辆，2030年占全球乘用车销量近一半。
• 汽车电子化程度提升，单车ECU数量从2018年的25个增至未来可能超过100个。
• 车用硅含量激增，推动半导体市场持续增长，预计到2024年，6/8/12寸硅片需求将分别增长至40/150/40万片/月。
• IGBT作为汽车电机驱动的核心零部件，其市场规模将持续扩大，预计2025年中国车用IGBT市场规模将达210亿元，充电桩用IGBT市场规模也将达100亿元。

3. ADAS渗透率提升，利好车载镜头与激光雷达

• 全球ADAS市场规模预计从2015年的7.64亿美元增长至2023年的31.95亿美元，年复合增长率达19.58%。
• 中国ADAS市场渗透率预计2025年L2与L3合计将超50%，2030年超70%。
• 舜宇光学保持全球车载镜头市场份额第一，2022年4月出货量同比增长3.4%，提前布局自动驾驶车载镜头。
• 激光雷达作为ADAS的重要组成部分，其市场规模预计从2020年的4.09亿美元增长至2025年的24.34亿美元，年复合增长率达42.9%。

4. 元宇宙加速赋能，VR应用场景不断拓宽

• VR在游戏、视频、直播等领域持续增长，2022年4月Oculus Quest 2市占率高达47.97%，是唯一持续增长的机型。
• 2025年企业市场有望反超消费市场，市场规模将达184亿美元。
• VR直播市场规模预计从2017年的11.61亿美元增长至2025年的41.13亿美元，年复合增长率达37.19%。
• VR产业链涵盖硬件（芯片、传感器、显示器件）与软件（基础软件、应用软件），涉及众多企业，如歌尔股份、舜宇光学、利亚德等。

关键信息

电子行业复苏信号

• 政策刺激下，消费电子需求有望恢复，特别是手机、电脑、家电等领域。
• 电子行业估值处于历史低位，龙头公司研发投入加大，新产品推出加速。

汽车智能化趋势

• ADAS和激光雷达是推动汽车智能化的关键技术，渗透率持续提升。
• 车载镜头需求旺盛，舜宇光学市场份额稳居全球第一。
• IGBT作为核心功率器件，将在新能源汽车中发挥重要作用，市场规模有望持续扩大。

VR与元宇宙发展

• Oculus Quest 2成为当前VR市场主导产品，其性能和价格优势明显。
• VR应用场景不断扩展，涵盖游戏、直播、教育、医疗等多个领域。
• 企业市场将逐渐取代消费市场，成为VR发展的主要驱动力。

投资建议

【半导体核心设计】

• 韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份

【军工芯片】

• 紫光国微、景嘉微

【功率器件】

• 华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、新洁能

【半导体代工、封测及配套】

• IDM：三安光电、闻泰科技、士兰微
• 晶圆代工：中芯国际、华润微
• 封测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技
• 材料：彤程新材、鼎龙股份、兴森科技、安集科技、雅克科技、沪硅产业、立昂微、晶瑞股份、上海新阳、南大光电
• 设备：北方华创、中微公司、华峰测控、长川科技、精测电子、至纯科技、万业企业、盛美半导体

【智能汽车】

• 车载光学：韦尔股份、晶方科技、舜宇光学、永新光学、联创电子
• MCU与存储：兆易创新、北京君正
• IGBT与SiC：三安光电、斯达半导、时代电气、凤凰光学、北方华创、闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能
• GPU：景嘉微
• 连接器：立讯精密、永贵电器、瑞可达、电连技术、鼎通科技

【苹果产业链龙头】

• 立讯精密、歌尔股份、京东方、欣旺达、领益智造、大族激光、鹏鼎控股、比亚迪电子、工业富联、信维通信、东山精密、长盈精密

【光学与消费电子】

• 光学：舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光
• 消费电子：精研科技、杰普特、科森科技、赛腾股份、智动力、长信科技
• 面板：京东方A、TCL科技、激智科技
• 元器件：火炬电子、三环集团、风华高科、宏达电子
• PCB：鹏鼎控股、东山精密、生益科技、景旺电子、胜宏科技、弘信电子
• 安防：海康威视、大华股份

风险提示

1. 下游需求不及预期：若市场复苏速度慢于预期，将影响电子行业整体表现。
2. 中美科技摩擦：若中美关系进一步恶化，将对半导体及汽车产业链造成不利影响。

总结

当前电子行业正经历政策刺激带来的需求反弹，尤其在消费电子、汽车电子、VR/AR等细分领域展现出强劲的发展潜力。随着汽车智能化与电动化的推进，半导体行业尤其是IGBT、SiC、车载镜头、激光雷达等细分赛道迎来重要发展机遇。同时，VR技术的广泛应用将推动元宇宙相关产业链快速发展。建议重点关注具备技术优势和市场地位的龙头企业，同时警惕潜在的政策与市场风险。