20240602-国信期货-PTA周报_趋势驱动不足_PTA跟随原料波动_28页_1mb

国信期货PTA周报（2023年6月2日）

概述

PTA现货与加工费震荡偏强，社会库存去化但供应短期回升预期存在；下游织造开工下滑，聚酯负荷微增；成本端PX价格企稳，但原油价格波动影响较大。

需求分析

• 织造行业开工率微降，终端需求略偏弱，成品库存降至中性区间；
• 聚酯开工负荷略有提高，产量同比大增，但下游需求受经济复苏力度影响；
• 织造、聚酯库存维持中性水平，终端企业现金流压力较大。

供应分析

• PTA企业产能继续扩张，但当前装置运行负荷相对平稳；
• 产量环比小幅提升，社会库存继续下降，但新增产能或对后期供应影响明显；
• 6月检修装置减少，供应端回升预期较浓。

成本端分析

• PX价格持稳，成本支撑依然存在但价格缺乏大幅上涨动力；
• 海外调油需求疲软致芳烃价差回落，国内芳烃价格稳中有升；
• 整体成本保持托底，但国际市场原油走势成为关键变量。

策略建议

• PTA短期价格呈现调整格局，建议以偏多思路持有头寸，但不宜追高；
• 关注原油、PX走势以及下游需求变化，强弱分化阶段需谨慎。

风险提示

• 原油大幅下跌将构成风险；
• 下游需求明显慢于预期，或供应超预期恢复将引发供应过剩。

注：本报告仅为投资者教育用途，不构成任何实际投资建议。