20230108-国盛证券-量化周报_上证50创出本轮反弹新高_24页_1mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体震荡上行，全周收涨 $2.21%$，上证50创出本轮反弹新高，表明市场可能重新进入上涨节奏，一季度行情值得期待。从中长期来看，上证50和沪深300的周线下跌接近 $40%$，持续20个月，已形成7浪结构，下跌充分，中期底部形成，周线级别上涨概率较高。

主要观点

• 市场走势：大盘震荡上行，上证50创出反弹新高，显示上涨趋势可能延续。
• 行业分析：中期看多汽车、非银、医药、计算机，看空新能源、军工、煤炭、通信。
• 景气与情绪：A股景气指数继续下行，情绪指数信号为空，整体偏空。
• 风格因子：高Beta、高动量和高成长因子表现较好，而市值、价值和盈利因子表现不佳。
• 投资建议：建议逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块，同时关注光伏概念股。

关键信息

1. 市场走势分析

• 上证50：本周创出本轮反弹新高，上涨趋势可能延续，中期下跌已接近尾声，未来有望迎来周线级别上涨。
• 创业板：本周震荡上行，收涨 $3.21%$，目前日线下跌已走完7浪，结束概率为 $80%$，可逢低加仓。
• 其他指数：中证500、中证1000、深证成指等指数的走势结构分析显示其处于不同的波动阶段，部分指数可能接近调整结束。

2. 行业分析

• 中期看多：汽车、非银金融、医药、计算机。
• 中期看空：新能源、军工、煤炭、通信。
• 行业具体分析：
  • 交通运输、消费者服务：率先确认周线上涨，是短期配置的重点。
  • 煤炭：周线级别上涨持续近3年，涨幅达 $200%$，中期上涨已接近尾声。
  • 电力设备及新能源：周线下跌刚起步，建议在日线反弹高点降低仓位。
  • 军工、通信：周线下跌刚开始，中期风险较大。
  • 医药、计算机：周线下跌接近尾声，可视为中期看多。

3. 市场景气与情绪观察

• A股景气指数：截至2023年1月6日，景气指数为8.91，相比2022年底变化-0.58，继续下行。
• A股情绪指数：当前情绪信号为空，市场短期回调风险较大，情绪尚未见底。

4. 情绪指标择时和主题投资机会

• 情绪指标：目前处于正常区间，模型信号为看多。
• 主题推荐：光伏概念因全球减排压力和成本优势被推荐，未来增长空间巨大。
• 光伏概念股：包括三五互联、中科云网、联发股份、赣能股份等。

5. 增强组合表现

• 中证500增强组合：本周收益率 $2.50%$，跑输基准 $0.03%$，超额收益 $31.97%$，最大回撤 $-4.22%$。
• 沪深300增强组合：本周收益率 $2.12%$，跑输基准 $0.70%$，超额收益 $16.73%$，最大回撤 $-5.86%$。

6. 市场风格分析

• 风格因子表现：
  • 高Beta和强动量股表现优异。
  • 市值因子略微为负，市场呈现微弱的小盘风格。
  • 基本面因子中成长、盈利和价值因子表现较好。
• 风格因子相关性：
  • 市值因子与非线性市值、成长、盈利和杠杆因子呈正相关。
  • 价值因子与流动性、残差波动率、BETA、动量和成长因子呈负相关。

7. 指数收益风格归因

• 上证指数：主要受市值因子影响，表现一般。
• 上证50：市值因子暴露较多，风格因子表现一般。
• 沪深300：市值因子暴露较多，风格因子表现一般。
• 中证500：市值因子负向暴露，非线性市值因子正向暴露。
• 中小板指、创业板指、深证成指：风格因子表现优异，主要受高Beta和高成长因子影响。

风险提示

量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。

附录

• 指数分析及投资建议：各指数在短中期和中长期的走势分析。
• 行业分析及投资建议：各行业在短中期和中长期的走势判断及建议。

投资建议

• 大盘蓝筹：建议逢低布局上证50、沪深300等。
• 光伏概念：可关注光伏概念股，如三五互联、中科云网、联发股份等。
• 风格因子：偏好高Beta、高动量和高成长因子，可作为投资参考。

分析师声明

本报告由国盛证券研究所分析师团队撰写，所有观点基于历史数据与模型分析，仅供参考，不构成投资建议。