20180722-广发证券-广发化工研究周报（7月第4期）_原油价格下跌_化工品价格保持平稳_价差下行_17页_2mb

报告摘要

本周广发化工研究周报分析了基础化工行业的市场表现、价格走势及未来发展趋势，指出尽管原油价格有所下跌，但多数周期类化工品正开启景气复苏进程，且部分细分领域具备较强增长潜力。

行业整体态势
- 基础化工行业整体处于景气复苏阶段，供给端相对刚性，景气持续性较强。
- 油价温和上涨，预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶。
- 大部分化工品价格随原油波动，而精细化学品价格相对稳定，供给端格局良好的化工品具备独立行情。
- 环保政策趋严将加速行业产能出清，带来投资机会。
- 电子化学品、锂电材料等新兴细分领域需求增长快，符合产业升级趋势。
原油市场观察
- 美国钻机数下滑，夏季需求旺季来临，国际油价企稳回升。
- 沙特表示将减少7、8月出口以避免冲击油市，同时国内需求增加支撑油价。
- 美国原油库存上升但库欣地区库存下降，显示需求旺盛。
- 美国原油产量上升，但受管道与出口设施瓶颈影响，未来增长或放缓。
- 预计国际油价在当前有较强支撑，上行动力足，但需警惕供给中断风险。
重点关注子行业
- 聚酯产业链：涤纶长丝景气延续，PTA有望成为业绩弹性最大的环节，民营炼化项目投产带来业绩增量。
- 农化行业：环保趋严背景下，供给收缩持续，具备环保设施完善的龙头企业将受益。
- 低估值细分龙头：部分优质龙头公司估值处于低位，具备投资价值。
- 电子化学品：受益于半导体及OLED产业的快速发展，本土企业有望迎来发展机遇。

价格变动情况
- 棉花价格上涨1.47%，煤炭价格平稳，原油、橡胶价格下跌。
- 在231个化工品中，28%价格上涨，46%价格平稳，26%价格下跌。
- 价格涨幅较大的产品包括：TDI（7.4%）、DMF（5.8%）。
- 价格跌幅较大的产品包括：丙烯腈（-24.8%）、双氧水（-10.2%）、环氧乙烷（-7.4%）、焦炭（-7.2%）、辛醇（-6.7%）、醋酸（-5.8%）、醋酐（-5.3%）。
价差变动情况
- 在43个产品价差中，37%价差扩大，14%价差平稳，49%价差缩小。
- 价差扩大幅度较大的产品包括：DMF（334.4%）、三聚磷酸钠（33.0%）、己二酸（12.1%）、TDI（8.6%）、乙烯法PVC（7.3%）、PTA（5.3%）、草甘膦（5.1%）。
- 价差缩小幅度较大的产品包括：煤头尿素（-11.1%）、气头尿素（-10.2%）、醋酸（-9.0%）、醋酐（-7.0%）、涤纶短纤（-7.0%）。