20140119-兴业证券-餐饮旅游_12月全国客房入住率_均价仍同比较大幅下降_11页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2014年1月13日至19日期间餐饮旅游行业的表现及重点公司动态，指出该板块整体表现弱于市场，但部分个股仍表现出较强上涨动力。同时，报告提及了行业整体的业绩数据、公司治理动态、未来事件提醒及风险提示。

主要观点

• 行业表现：
  本周餐饮旅游板块涨幅为0.31%，低于全部A股（1.75%）和沪深300指数，整体表现不佳。

• 个股表现：
  股价涨幅较大的公司包括：新都酒店（+8.67%）、北京旅游（+8.52%）、锦江股份（+4.71%）；
  股价跌幅较大的公司包括：西安饮食（-8.16%）、西安旅游（-7.04%）、丽江旅游（-4.72%）。

• 行业数据：
  2013年全国接待入境游客12907.78万人次（-2.51%），旅游外汇收入516.64亿美元（+3.27%）；
  黄山市接待游客3732.59万人次（+2.51%），旅游总收入314.54亿元（+3.82%）；
  三亚、海口免税店销售免税品447万件（+28%），销售金额约33亿元（+40%）；
  中国在线旅游市场交易规模为2204.6亿元（+29%），OTA市场营收117.6亿元（+26.2%）；
  中国旅游研究院预计2014年全国旅游总收入为3.2万亿元（+10%）。

• 公司动态：
  宋城股份解除限售股份1108.26万股（占总股本1.99%）将于1月21日上市流通；
  三特索道子公司名称及经营范围变更，减少房地产开发业务；
  首旅酒店因筹划资产收购继续停牌；
  *ST联合第一大股东转让17.03%股份给厦门当代资产管理有限公司，转让价格为3.96元/股。

• 行业估值：
  截止1月17日，餐饮旅游重点公司市盈率（TTM）为28x，相对全部A股溢价率为262%，较历史均值溢价约42%；
  景区类公司PE为30x，非景区类为28x，整体估值较历史均值折价约21%。

• 推荐个股：
  全聚德、三特索道、张家界、峨眉山A、中国国旅被重点推荐，评级为“增持”或“买入”。

• 未来事件提醒：
  1月20日至24日期间，多家公司召开股东大会或进行股权登记，如新都酒店、湘鄂情、三特索道、华天酒店等。

关键信息

行业动态

• 全国旅游总收入预计增长10%至3.2万亿元；
• 入境游客人数略有下降，但旅游外汇收入有所增长；
• 在线旅游市场交易规模和OTA营收均显著增长；
• 部分旅游城市如三亚、海口免税店销售增长显著；
• 黄山市接待游客和旅游收入均实现增长。

公司动态

• 宋城股份解除限售股份，1月21日起流通；
• 三特索道子公司业务转型，减少房地产开发；
• 首旅酒店继续停牌，涉及资产收购；
• *ST联合大股东股份转让，转让价格为3.96元/股。

估值与盈利预测

• 行业整体估值溢价率较高，但较历史均值略低；
• 重点公司PE估值在19x至53x之间，差异较大；
• 全聚德、三特索道、张家界、峨眉山A、中国国旅被重点推荐，理由包括业务转型、政策利好、业绩预期改善等。

风险提示

• 灾害气候、疫情等非可控因素可能对旅游行业造成重大负面影响；
• 公司治理风险；
• 二级市场的系统性风险。

投资建议

• 行业评级：推荐；
• 公司评级：多数公司为“增持”，部分为“买入”；
• 重点推荐个股：全聚德、三特索道、张家界、峨眉山A、中国国旅；
• 推荐理由：
  • 全聚德：定向增发引入优质投资者，业务转型带来增长潜力；
  • 三特索道：业务转型，政策限制松绑，有望实现业绩恢复；
  • 张家界、峨眉山A、中国国旅：具备较强增长预期和业务稳定性。

未来一周大事记

• 1月20日：北京旅游、湘鄂情、三特索道、西安饮食召开股东大会；
• 1月21日：三特索道股东大会会议登记；
• 1月22日：华天酒店股东大会会议登记，三特索道召开股东大会；
• 1月24日：华天酒店召开股东大会。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

分析师信息

• 分析师：刘璐丹
• 联系方式：liuld@xyzq.com.cn
• 研究助理：王晓明
• 联系方式：wangxm@xyzq.com.cn

风险提示

1. 非可控因素（如灾害气候、疫情）对旅游行业可能造成重大负面影响；
2. 公司治理风险；
3. 二级市场的系统性风险。