20210424-新时代证券-先进制造投资周报_自动化一季报业绩靓丽_行业产销两旺_14页_852kb

报告摘要

自动化一季报业绩靓丽，行业产销两旺总结

核心内容

本报告分析了中国自动化及智能制造行业在2021年第一季度的表现，并展望了行业未来的发展趋势。当前机械工业运行呈现“喜中有忧”的态势，年初高速增长，但增速料将下行。政策支持、技术升级和市场需求增长共同推动行业景气度持续上升，尤其在通用自动化、机器人、锂电设备、光伏设备和检验检测等领域表现突出。

主要观点

行业景气度高：通用自动化持续景气，受益于3-4年产品更新周期、10年设备投资周期及智能化、自动化升级趋势。
机械工业运行：2020年机械工业增加值同比增长6%，2021年1-2月同比增长63.5%；农机、工程机械、机器人、机床等行业表现亮眼。
政策支持：“十四五”规划推动智能制造发展，新型储能政策支持下，光伏和锂电设备迎来发展机遇。
市场需求旺盛：新能源车产销两旺，3月销量和产量分别同比增长327.4%和336.2%，带动相关设备需求。
技术迭代与国产替代：光伏设备实现全产业链国产替代，锂电设备技术快速迭代，自动化设备加速渗透。

关键信息

一季报表现

埃斯顿：2021Q1营收增长128.07%，归母净利增长251.55%。
绿的谐波：2021Q1营收增长137.61%，归母净利增长139.27%。
拓斯达：2021Q1营收增长42.95%，但归母净利下滑40.12%。
科沃斯：2021Q1营收增长131.04%，归母净利增长726.61%。
先导智能：2021Q1营收增长39.32%，归母净利增长112.97%。
上机数控：2020年营收增长273.48%，归母净利增长186.72%。
华测检测：2021Q1营收增长66.80%，归母净利增长660.16%。

行业动态

自动化行业：关注一季报顺周期、高增长标的，如埃斯顿、昊志机电等。
机器人：埃斯顿通过并购整合，打造全产业链技术服务优势，未来有望提升市占率。
锂电设备：3月新能源车产销延续高增，受益标的包括先导智能、克来机电、海目星等。
光伏设备：“十四五”期间，中国年均新增光伏装机预计达70-90GW，全球达222-287GW。受益标的包括晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、上机数控等。
检验检测：受益于下游行业产值增加和检测整体占比提高，华测检测、广电计量等公司增长显著。

投资组合

推荐公司：埃斯顿、昊志机电、奥普特、绿的谐波、科沃斯、先导智能、克来机电、海目星、晶盛机电、迈为股份、上机数控、华测检测、广电计量等。
投资逻辑：基于产品更新周期、设备投资周期及智能化升级趋势，看好通用自动化及细分龙头公司一季报业绩高增行情。

风险提示

下游需求复苏持续性存在风险。
行业竞争加剧，进口替代不及预期。
新冠疫情扩散超预期可能影响行业发展。

估值与盈利预测

子行业	公司	市值（亿元）	股价	19EPS	20EPS(E)	21EPS(E)	19PE	20PE	21PE	PB	ROE(2019)
自动化	埃斯顿	268	31.9	0.08	0.17	0.26	398.8	187.6	122.7	15.41	4.1%
自动化	汇川技术	1407	81.81	0.58	1.19	1.59	141.1	68.7	51.6	13.25	12.8%
自动化	中控技术	413	83.51	0.90	0.95	1.11	92.8	87.9	75.5	10.35	24.5%
自动化	奥普特	262	317.95	3.44	3.95	4.34	92.4	80.5	73.3	11.14	44.8%
自动化	天准科技	63	32.77	0.50	0.56	0.90	65.1	58.8	36.5	4.10	8.1%
自动化	绿的谐波	150	124.4	0.65	0.82	0.91	192.1	152.1	116.4	8.94	9.7%
自动化	雷赛智能	90	43.34	0.69	0.90	1.33	62.8	48.2	32.5	8.28	20.1%
自动化	机器人	159	10.2	0.19	0.19	0.25	54.3	54.1	41.3	2.41	4.6%
自动化	拓斯达	92	34.72	1.41	3.41	3.43	24.6	10.2	10.1	4.11	14.4%
自动化	科瑞技术	81	19.69	0.68	0.68	0.93	29.0	29.0	21.2	3.16	13.3%
自动化	博实股份	144	14.07	0.30	0.43	0.58	46.9	32.7	24.3	5.60	14.1%
自动化	伊之密	86	19.76	0.45	0.72	0.91	43.9	27.4	21.7	5.54	16.0%
自动化	创世纪	178	11.65	0.01	-0.40	0.44	1165.0	-29.4	26.5	5.37	0.5%
自动化	亿嘉和	133	90	2.61	2.43	3.24	34.5	37.1	27.8	5.99	23.4%
自动化	科沃斯	756	132.04	0.22	1.14	1.93	600.2	115.8	68.3	24.39	4.9%
锂电设备	先导智能	763	84.05	0.87	0.87	1.55	96.8	96.5	54.3	9.18	19.8%
锂电设备	杭可科技	302	75.35	0.77	0.93	1.46	97.9	81.0	51.7	12.96	18.6%
锂电设备	赢合科技	112	17.2	0.44	0.32	0.77	39.1	53.8	22.3	3.02	5.4%
锂电设备	海目星	42	20.91	0.97	0.63	1.04	21.6	33.2	20.1	4.02	25.1%
锂电设备	奥特维	79	79.96	0.99	1.76	2.47	80.8	45.4	32.4	5.02	17.8%
锂电设备	克来机电	75	28.59	0.57	0.57	0.81	50.2	50.5	35.4	6.02	18.3%
光伏设备	晶盛机电	464	36.06	0.50	0.67	0.96	72.1	53.8	37.8	7.02	14.8%
光伏设备	捷佳伟创	377	108.5	1.19	1.72	2.52	91.2	63.2	43.0	8.02	16.0%
光伏设备	迈为股份	337	589.05	4.76	7.58	9.73	123.8	77.7	60.6	9.02	19.8%
光伏设备	上机数控	364	132.09	1.05	2.31	5.90	125.7	57.1	22.4	10.02	11.4%
检验检测	广电计量	186	35.16	0.66	0.44	0.63	53.3	79.9	55.7	11.02	14.6%
检验检测	华测检测	540	32.32	0.29	0.35	0.44	112.5	93.1	73.1	12.02	16.2%