20160315-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘险守2800点_ALPHA策略表现强劲_14页_1mb

多因子Alpha策略周报总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《多因子Alpha策略周报》（2016年3月13日），重点分析了沪深300和中证800指数下的多因子阿尔法策略表现，并探讨了融资融券标的多因子策略的跟踪结果。报告通过两种不同的因子权重分配方法——因子平均加权法和因子分类IC_IR加权法，对多因子组合进行了历史及近期表现的分析，旨在为投资者提供策略表现参考。

主要观点与关键信息

一、多因子策略框架简述

• 策略框架分为四个步骤：建立风格因子数据库、因子有效性分析、因子整合与个股选择、对冲以获取Alpha收益。
• 因子权重分配方法包括：
  • 因子等权重分配法：认为每个因子有效性相当，平均对待。
  • 因子分类IC_IR加权法：根据因子分类，选择每类中IC信息比最大的因子作为代表，再按IC信息比细分权重。
• 该方法既考虑因子前期表现，又有效解决因子间相关性过高的问题。

二、沪深300多因子策略表现

（一）最新因子表现回顾

• 共有14个有效的Alpha因子，包括盈利因子、流动因子、技术因子、规模因子、质量因子、估值因子。
• 部分因子（如盈利因子、流动因子）表现较好，IC值和平均收益率均较高。
• 金融行业股票在部分因子上不适用，其暴露值取其他股票的平均值。

（二）因子平均加权策略超配组合历史表现

• 股票平均加权：历史累计超额收益为228.10%。
• 股票流通市值加权：历史累计超额收益为195.18%。
• 两者均表现良好，但近期收益为负。

（三）因子平均加权策略超配组合今年表现

• 股票平均加权：本周收益-1.13%，超额收益1.31%，今年超额收益-2.55%。
• 股票流通市值加权：本周收益-1.39%，超额收益1.06%，今年超额收益-0.76%。
• 今年表现整体偏弱，但超额收益仍为正。

（四）因子分类IC_IR加权策略超配组合历史表现

• 股票平均加权：历史累计超额收益为287.77%。
• 股票流通市值加权：历史累计超额收益为133.76%。
• 历史表现优于平均加权策略。

（五）因子分类IC_IR加权策略超配组合今年表现

• 股票平均加权：本周收益-1.76%，超额收益0.68%，今年超额收益-3.84%。
• 股票流通市值加权：本周收益-2.36%，超额收益0.09%，今年超额收益-2.21%。
• 今年超额收益为负，但部分组合仍保持正超额。

三、中证800多因子策略表现

（一）最新因子表现回顾

• 共有11个有效的Alpha因子，较沪深300略少。
• 有效因子包括流动因子、技术因子、规模因子、质量因子、估值因子。
• 部分因子表现不佳，如流动因子和规模因子，IC值为负。

（二）因子平均加权策略超配组合历史表现

• 股票平均加权：历史累计超额收益为546.26%。
• 股票流通市值加权：历史累计超额收益为481.04%。
• 两者均表现强劲，历史收益较高。

（三）因子平均加权策略超配组合今年表现

• 股票平均加权：本周收益-1.29%，超额收益1.15%，今年超额收益-5.65%。
• 股票流通市值加权：本周收益-1.71%，超额收益0.74%，今年超额收益-5.25%。
• 今年表现不佳，超额收益为负。

（四）因子分类IC_IR加权策略超配组合历史表现

• 股票平均加权：历史累计超额收益为245.57%。
• 股票流通市值加权：历史累计超额收益为179.39%。
• 两者均表现较好，历史收益显著。

（五）因子分类IC_IR加权策略超配组合今年表现

• 股票平均加权：本周收益-0.82%，超额收益1.62%，今年超额收益-6.55%。
• 股票流通市值加权：本周收益-1.26%，超额收益1.18%，今年超额收益-6.74%。
• 今年超额收益为负，但部分组合仍保持正超额。

四、融资融券标的多因子策略表现

• 融资融券标的扩容至900余只，有助于降低中小盘股票估值，增加对冲策略选择。
• 因子平均加权策略：
  • 超配组合：今年收益-27.55%，本周收益-2.44%。
  • 卖空组合：今年收益-19.60%，本周收益-3.03%。
  • 多空组合：今年收益-9.15%，本周收益0.59%。
• 因子分类IC_IR加权策略：
  • 超配组合：今年收益-25.95%，本周收益-1.67%。
  • 卖空组合：今年收益-22.08%，本周收益-3.77%。
  • 多空组合：今年收益-3.88%，本周收益2.09%。
• 股票流通市值加权策略：
  • 超配组合：今年收益-27.03%，本周收益-2.36%。
  • 卖空组合：今年收益-18.16%，本周收益-1.94%。
  • 多空组合：今年收益-9.65%，本周收益-0.42%。
• 多空组合整体表现不佳，但部分组合仍能产生正超额收益。

总结

• 沪深300和中证800多因子策略在不同权重分配下表现各异，因子分类IC_IR加权策略在历史表现上优于平均加权策略。
• 今年多因子组合收益整体为负，但部分组合仍能实现正超额收益。
• 融资融券标的多因子策略中，多空组合表现相对较差，但仍有策略能实现正超额收益。
• 投资者需注意市场波动可能影响策略有效性，建议结合自身判断进行投资决策。