20210615-兴业证券-石化行业周报_三大机构发布原油市场月报_继续看好2021年原油需求复苏_14页_2mb

原油及石化行业市场月报分析总结（2021年6月）

核心内容概述

2021年6月，三大机构（IEA、OPEC、EIA）发布原油市场月报，继续看好2021年原油需求复苏。同时，石化行业周报指出，部分石化产品价格和价差出现上涨或缩窄，行业整体呈现一定复苏迹象，但部分产品因需求下降或供应紧张出现下跌。重点关注公司包括桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、卫星石化和东方盛虹，这些企业在产业链延伸、成本控制及产能扩张方面表现突出，具备较强盈利能力和抗周期能力。

主要观点

1. 原油及需求预测

• IEA：预计2021年全球油品需求同比增加540万桶/日，2022年增加310万桶/日，预计2022年末可恢复至疫情前水平。
• OPEC：预计2020年全球油品需求同比减少930万桶/日，2021年需求增加600万桶/日，维持对2021年需求预测不变。
• EIA：预计2021年美国原油产量为1110万桶/日，2022年增至1180万桶/日；2021年美国原油净进口量为39万桶/日，2022年预计净进口47万桶/日。

2. 原油价格及库存变化

• 国际原油价格：WTI期货上涨1.9%至70.91美元/桶，Brent期货上涨1.1%至72.69美元/桶。
• 美国原油库存：截至6月4日当周，美国商业原油库存环比减少524.1万桶至4.74亿桶，战略原油库存减少134.9万桶。
• 美国炼厂加工量：平均日净加工量为1552.5万桶，环比增加32.8万桶/日，炼厂开工率91.3%，环比上涨2.6个百分点。
• 美国活跃钻井数：截至6月11日当周，美国活跃石油钻井数为365台，环比增加6台。

3. 石化产品价格走势

• 本周涨幅前五：天然气期货（Henry Hub）+6.4%、丁二烯（华东）+6.1%、丙烷（华东到岸冷冻价）+4.4%、MTBE（石大胜华）+3.4%、甲基丙烯酸甲酯（华东）+2.4%。
• 本周跌幅前五：环氧丙烷（华东）-5.0%、苯酚（华东）-4.5%、乙二醇（华东）-4.0%、中国LNG（华北易高）-3.9%、甲醇（华东）-3.9%。

4. 价差变化

• 价差涨幅前五：PET(半光)-原材料+21.6%、PET（瓶级）-原材料+14.0%、烷基化油-碳四+12.5%、涤纶长丝FDY-原材料+10.8%、PET(有光)-原材料+8.6%。
• 价差跌幅前五：乙二醇-乙烯-23.1%、丙烯-丙烷-16.4%、PTA-PX-11.3%、PO-丙烯-7.9%、乙烯-石脑油-2.3%。

关键信息

1. 原油市场动态

• 三大机构均对2021年原油需求复苏表示乐观。
• 美国就业数据好转，推动国际原油价格上涨。
• 伊朗制裁延续，影响其原油出口，国际原油供给不会大幅增加。

2. 石化产品供需情况

• LNG市场：中国LNG价格下跌，下游工厂转向管道气，导致LNG需求下降。
• PTA市场：PTA价格下跌，PTA-PX价差缩窄，检修产能较多，实际在产产能4943万吨，开工率97.1%。
• 涤纶长丝市场：涤丝企业开启促销，产销率上升，涤纶长丝开工率83.0%，库存下降。

3. 重点公司分析

• 桐昆股份：涤纶长丝龙头企业，产业链延伸，参股炼化一体化项目，成本优势明显，盈利能力强。
• 荣盛石化：PTA行业龙头，已打通全产业链，未来产能扩张将带来盈利增长。
• 恒力石化：炼化一体化项目满产，规划进一步扩大产能，提升盈利能力。
• 卫星石化：丙烯酸及酯行业领先，产业链一体化程度高，推进乙烯项目，未来业绩增长点明确。
• 东方盛虹：拥有涤丝和PTA产能，炼化一体化项目在建，未来产销有望增长。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响化工产品需求。
• 化工产品需求不及预期：可能对行业盈利造成压力。
• 国际油价大幅下跌风险：可能影响企业利润。

结论

整体来看，2021年6月原油及石化行业表现分化，需求复苏推动原油价格上涨，部分石化产品因供需变化价格波动明显。重点公司通过产业链延伸、产能扩张和成本控制，展现出较强盈利能力和抗周期能力，未来有望受益于需求回暖。投资者应关注市场变化及政策影响，同时注意潜在风险。