20220429-浙商证券-泰林生物-300813.SZ-泰林生物2022年一季报点评_业绩高增符合预期；NC膜国产替代_业绩向上弹性大_3页_876kb

泰林生物（300813）2022年一季报总结

核心内容概述

泰林生物于2022年4月28日发布2022年第一季度报告，显示公司业绩高增，符合市场预期。主要得益于生物医药行业景气度提升及部分疫情因素影响，公司隔离器技术、有机物分析、灭菌等相关产品需求增加。同时，公司通过加强费用管控，进一步提升了盈利能力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年第一季度实现约7153万元，同比增长49%。
• 归母净利润：约1393万元，同比增长45%。
• 扣非归母净利润：约1368万元，同比增长50%。
• 盈利能力提升：销售毛利率和销售净利率分别为57%和19%，同比分别下滑5.5个百分点和0.5个百分点。
• 费用率下降：期间费用率由2021年第一季度的42.88%降至35.05%，同比下降7.83个百分点，显示公司费用管控能力显著增强。

NC膜市场前景

• NC膜的重要性：作为新冠检测试剂盒的关键材料之一，NC膜成本约占0.1元/份。
• 市场空间测算：以上海为例，2022年NC膜市场新增空间预计为0.4亿元/月（年约4.8亿元），中长期有望达到34亿元/年。
• 国产替代机遇：公司于2022年3月成功实现NC膜小批量量产，技术处于国际先进水平，已获得客户认可，国产替代进程有望加速。

双轮驱动战略

• NC膜与细胞工作站：公司正通过NC膜业务和细胞工作站业务双轮驱动，推动业绩持续增长。
• 业绩增长确定性：从合同负债/总资产比率来看，公司2022年业绩增长具有较强确定性。

关键信息

盈利预测

财务摘要（单位：百万元）

财务比率分析

投资评级

• 股票评级：买入
• 分析师：邱世梁、孙建
• 联系方式：林子尧、毛雅婷
• 当前价格：￥70.97

风险提示

1. NC膜市场竞争可能加剧，导致价格剧烈波动。
2. 下游新冠自测市场发展可能不及预期。

附注

• 报告来源：浙商证券研究所

• 相关报告：

  • 《泰林生物深度报告：细胞装备升级，成长动能切换》2021.12.26
  • 《泰林生物：NC膜、细胞工作站有望双轮驱动，业绩向上弹性大》2022.4.19

• 法律声明：本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，使用本报告需自行评估风险。