20230605-国投安信期货-LPG周报_CP下调推动市场下行_利空压力释放压制盘面_8页_3mb

文档总结：LPG周报分析

核心内容概览

本周报分析了液化石油气（LPG）市场的整体走势，重点关注国际和国内市场价格变化、供需情况、库存水平及操作建议。

主要观点与关键信息

一、期货行情

• PG2307 周度收盘价为 3870元/吨，跌幅 6.43%，显示市场整体偏弱。
• PG2306、PG2308、PG2309 期货合约均出现不同程度下跌，月度跌幅均超过 10%。
• 布伦特原油 收盘价为 76.13美元/桶，周度下跌 1.10%，而 美国天然气 周度下跌 5.85%。
• PG2310 周度微涨 0.05%，但月度跌幅仍达 10.12%，显示远期合约承压明显。

二、现货行情

• 国际现货市场：中东丙烷离岸价下跌至 392美元/吨，跌幅 7.76%；美国MB报价下跌至 61.00美分/加仑，跌幅 1.61%。
• 国内现货市场：广州民用气价格周度下跌 7.32%，为 3798元/吨。
• 进口与国产价差：进口货价格倒挂，导致民用市场受到挤压；国内进口码头库容率持续上升，华东达 61%，华南为 54%。

三、供需分析

1. 下游需求

• 化工需求：烷基化开工率触底后反弹，但毛利下滑，恢复空间有限；MTBE开工率环比上升 5.85%，烷基化开工率环比下降 1.93%。
• PDH开工率：保持高位运行，部分装置临时停车导致需求波动，毛利为 -166元/吨，环比下降 102元/吨。
• 丙烷-石脑油价差：持续走弱，反映丙烷需求疲软。

2. 上游供给

• 炼厂外放量：全国周度外放量为 6.21万吨/天，环比增加 2081吨/天。
• 开工率：山东地炼开工率 62.93%，环比上升 0.89%；全国主营炼厂开工率略有回升。
• 库存情况：炼厂民用气库存为 19.94万吨，环比增加 0.20万吨。

3. 进口与出口

• 进口量：中国LPG进口量维持高位，5月总到岸量为 268.1万吨，环比上升 14.3%；预计6月上旬到岸量为 139.5万吨，环比上升 31.3%。
• 出口情况：美国丙烷出口量维持高位，库存同比上升 42.56%，显示海外供给宽松。

市场趋势与操作建议

市场趋势

• 国际价格：中东FOB丙烷价格维持贴水，对布伦特原油比价处于五年低位；美国丙烷库存高企，进一步压制价格。
• 国内价格：CP下调引发国内炼厂气价格走弱，进口货价格倒挂，对民用市场形成挤压。
• 整体基调：市场仍以弱势为主，尽管化工需求有所改善，但供给宽松和进口压力抑制了反弹空间。

操作建议

• 盘面走势：顶部压力明显，低位易跌难涨。
• 操作思路：以空头思路为主，谨慎对待反弹机会。

图表与数据支持

• PG主连收盘价（图1）显示近期价格持续走弱。
• LPG月间价差（图7）显示远期合约贴水加深。
• 进口码头库容率（图21）持续上升，反映进口货集中到岸。
• 炼厂民用气库存（图22）增加，显示市场供应压力。
• PDH开工率与毛利（图17、图18）显示需求高位运行但毛利承压。
• 国际跨品种比价（图8）显示丙烷/原油比价处于低位，反映海外供给宽松。

总结

LPG市场整体呈现弱势下行趋势，主要受国际CP下调影响，叠加海外供给宽松、进口货价格倒挂等因素。国内炼厂气价格随之下调，进口货对民用市场形成挤压。化工需求虽有改善，但整体恢复空间有限。市场操作建议以空头思路为主，短期内难以反转。