20130819-长城证券-电力短期承压_环保长期向好_13页_926kb

公用事业行业周报总结（20130812-20130818）

核心内容

本报告分析了2013年8月中旬中国公用事业行业，特别是电力、环保、水务及天然气行业的市场动态与政策走向，提出了行业投资建议，并强调了电价改革与环保治理的重要性。

行业观点

电力行业

• 短期承压：电力行业面临煤价下跌带来的盈利压力，但随着煤价长期低位运行，火电盈利有望显著恢复。
• 电价调整：发改委已初步制定年内电价下调方案，最早于10月执行。由于煤价低迷，电力企业利润增加，但长期煤电联动欠账问题仍需解决。
• 电力体制改革：电力直接交易试点逐步推进，输配电价改革成为重点。直购电有助于提高市场竞争力，推动电力购销市场化。
• 电力企业现状：五大发电集团负债率普遍高于国资委预警线，环保成本增加成为电价调整阻力。

环保与水务行业

• 短期调整压力：环保板块面临市场调整压力，但中长期受益于大气、水、农村污染治理等政策出台。
• 重点行业建议：建议关注水处理行业（如津膜科技、碧水源）以及大气污染和固废治理领域的龙头公司（如中电远达、国电清新、桑德环境）。
• 环保成本与政策支持：环保成本增加是电力企业反对电价下调的重要因素，同时国家对环保项目给予补贴和资金支持。

关键政策与市场动态

电力行业

• 用电量增长：7月全社会用电量4950亿千瓦时，同比增长8.8%。1-7月累计用电量29901亿千瓦时，同比增长5.7%。
• 发电设备利用小时数：全国发电设备累计平均利用小时为2591小时，同比减少65小时。火电设备利用小时为2856小时，水电设备为1883小时。
• 新增发电能力：1-7月全国电源新增生产能力3933万千瓦，其中火电1751万千瓦，水电1267万千瓦。

电价改革

• 煤电联动机制：当煤价波动幅度超过5%时，电价相应调整，目前煤价跌幅接近10%，政策联动机制需进一步完善。
• 直购电试点：电力用户与发电企业直接交易不再需要行政审批，鼓励市场化运作，提高电力交易效率。

分布式发电

• 政策支持：发改委发布《分布式发电管理暂行办法》，鼓励各类主体投资建设分布式发电项目，给予建设资金或单位发电量补贴。
• 技术路径：分布式发电应结合多种能源资源，实现技术经济合理性，避免简单地将分布式理解为分散发电上网。
• 并网管理：电网企业负责分布式发电的并网接入和结算，优先保障其正常运行。

环保与可持续发展

环保政策

• 区域污染治理：珠三角地区发布大气重污染应急预案，实施Ⅱ级和Ⅰ级响应措施，包括公务车限行、燃煤电厂限制发电等。
• 总量减排监测：江苏省推行污染物总量减排监测体系，要求企业自行监测并公开数据，提升环境监管透明度。

水务治理

• 碧水蓝天工程：四川省提出消灭黑臭河、改善空气质量等目标，重点治理岷江、沱江、嘉陵江沿线水污染。
• PM2.5治理：环保重点城市将按期开展PM2.5监测，推动减排措施落实。

煤炭行业

• 消费趋势：预计2015年后煤炭消费将下降，环保政策推动煤炭行业进入结构调整阶段。
• 行业现状：煤炭行业整体进入低迷期，但仍有盈利空间，部分企业已开始降税降费以缓解压力。

投资建议

电力板块

• 推荐标的：
  • 一华能国际：业绩表现突出，分红收益率高；
  • 大唐发电：受益于天然气价格上涨，电力业务扎实推进；
  • 国投电力、川投能源：成长性突出，风险已充分释放。

环保板块

• 推荐标的：
  • 水处理行业：津膜科技、碧水源；
  • 大气污染治理：中电远达、国电清新、桑德环境。

免责声明与研究团队

• 分析师信息：

  • 郑川江：长城证券电力环保等公用事业行业分析师，执业证书编号S1070512110001。
  • 熊英：长城证券电力环保等公用事业研究助理，从业证书编号S1070112070044。

• 免责声明：本报告由长城证券发布，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容及观点受法律保护，未经许可不得擅自使用或传播。

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  • 行业评级：推荐、中性、回避。

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