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行业研究总结：农林牧渔行业周报 (20210809)

核心内容概述

本报告分析了2021年8月6日农林牧渔行业整体及子行业表现，并对生猪、禽类养殖市场以及主要农产品价格进行了详细追踪。同时，报告提出了投资建议，指出应关注养殖后周期及种业板块，并对行业面临的风险进行了分析。

主要观点

1. 行情表现

• 农林牧渔板块上周整体小幅上涨，涨幅为 2.93%，跑赢沪深300（2.29%）和上证综指（1.79%）。
• 在申万28个一级行业中排名第10，表现中等。
• 子行业表现分化：种子生产、饲料、粮油加工等子行业涨幅较大，而果蔬加工、水产养殖涨幅较小。

2. 养殖产业链情况

生猪市场

• 全国生猪均价下行，22个省市平均价为 15.50元/公斤，较上周下降 0.11元/公斤。
• 仔猪均价为 41.10元/公斤，较上周下降 2.72元/公斤。
• 短期内生猪市场呈现供大于求格局，猪价持续低迷。
• 新修订的《生猪屠宰管理条例》于8月1日施行，主要规范屠宰环节，对供需格局影响有限。
• 建议关注成本优势明显且出栏快速增长的龙头企业。

禽类市场

• 白羽鸡：鸡苗出栏价上升至 3.11元/羽，肉毛鸡出栏价 7.99元/公斤，与上周基本持平。
• 黄羽鸡：土鸡出栏价 6.54元/公斤，中速鸡出栏价 5.96元/公斤，均较上周下降。
• 禽类养殖规模持续扩张，祖代种鸡更新总量同比上涨14.43%，预计下半年禽业产能过剩，行业仍面临下行风险。
• 三季度消费或阶段性回升，但整体需求受疫情防控和猪肉替代作用减弱压制。

3. 主要农产品价格走势

• 大豆：美豆到港价 5700元/吨，较上周下降 217元/吨，但同比上涨 20.42%。
• 玉米：22个省市均价 2830元/吨，较上周上涨 10元/吨，同比上涨 20.42%，主要因巴西产量下调和美国干旱。
• 棉花：全国均价 17,480元/吨，较上周下跌 176元/吨，同比上涨 6%。
• 白糖：柳州白糖均价 5680元/吨，较上周上涨 10元/吨。

投资建议

• 关注后周期品种：养殖产业进入下行周期，板块由价格驱动转为业绩驱动。疫苗、饲料等后周期品种基本面改善，建议重点关注。
• 种子产业迎来新机遇：疫情及自然灾害对全球农产品供应造成冲击，解决种子问题是实现粮食安全的核心。我国正在推进转基因种子商业化进程，为种子行业带来新发展机会。

关键信息

1. 行业动态

• 农业部等六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，强调稳定生猪贷款政策，推动土地经营权、养殖圈舍等抵押贷款。
• 中央农办、农业农村部、国家乡村振兴局印发紧急通知，要求维护农产品流通秩序，推动“绿色通道”政策落实。
• 中共中央政治局会议强调“抓好秋粮生产，确保口粮安全，稳定生猪生产”。

2. 市场风险

• 需求不及预期：疫情对餐饮、旅游等行业影响持续，压制猪肉消费。
• 发生疫情：非洲猪瘟等重大疫情可能对养殖业造成严重冲击，影响兽药、饲料等行业。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等价格波动可能增加行业成本，影响企业盈利。

行业及公司评级

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5%至5% 之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

作者信息

• 分析师：王琦
• 执业证书编号：S0930517120001
• 联系方式：021-52523836，wangqil6@ebscn.com

图表目录

• 图1：农业行业板块表现
• 图2：上周申万一级行业涨跌幅
• 图3：上周农林牧渔板块各子行业表现
• 图4：22个省市生猪平均价
• 图5：22个省市仔猪价格
• 图6：二元母猪价格
• 图7：猪粮比
• 图8：猪料比
• 图9：生猪养殖盈利（自繁自养）
• 图10：生猪养殖盈利（外购仔猪）
• 图11：能繁母猪存栏
• 图12：生猪存栏
• 图13：定点企业生猪屠宰量
• 图14：主产区鸡苗价格
• 图15：主产区肉毛鸡价格
• 图16：主产区白条鸡价格
• 图17：主产区毛鸭价格
• 图18：土鸡出栏价
• 图19：中速鸡出栏价
• 图20：美豆到港价格
• 图21：22个省市玉米均价
• 图22：国内白糖价格
• 图23：棉花价格

总结

当前农林牧渔行业整体表现中等，养殖产业链面临下行压力，尤其是生猪和禽类市场，受疫情、消费疲软及产能过剩影响较大。相比之下，种子生产、饲料、粮油加工等后周期及种业相关行业表现较好，具有较好的投资价值。建议投资者关注这些领域的龙头企业及政策受益标的，同时警惕疫情、原材料价格波动等风险因素。