20210815-光大证券-农林牧渔行业周报_养殖链需求低迷_看好后周期及种业_11页_1mb

行业研究总结：农林牧渔行业周报 (20210815)

核心内容概述

本报告分析了2021年8月15日农林牧渔行业的整体表现及细分领域动态，重点探讨了生猪与禽类养殖的市场现状，并提出了投资建议。同时，报告还涉及主要大宗农产品价格走势及潜在风险因素。

主要观点与关键信息

1. 市场概况

• 行情表现：上周农林牧渔板块整体略微跑赢大盘，行业指数累计上涨3.95%，在申万28个一级行业中涨幅排名第7位。
• 子行业表现：种子生产、饲料、粮油加工等子行业涨幅较大；果蔬加工板块小幅下跌。
• 行业要闻：
  • 国家发布《“十四五”现代种业提升工程建设规划》，强调种业基础设施建设，为种业振兴提供支撑。
  • 广东省调整生猪调运政策，限制非中南区生猪调入。
  • 我国上半年猪肉进口量小幅增长，但环比下降，反映国内需求疲软。
  • 农业农村部表示将加大畜禽种业支持力度，培育自主知识产权品种。

2. 养殖产业链情况追踪

生猪市场

• 价格走势：本周全国生猪均价继续下行，22个省市平均价15.28元/公斤，仔猪均价39.23元/公斤，均较上周有所下降。
• 供需分析：短期来看，新冠疫情导致聚集性消费低迷，家庭消费未明显增加，猪肉需求疲软。运输受阻进一步加剧了市场压力。
• 未来展望：虽然下半年为消费旺季，且超大体重生猪存栏占比下降，对价格有所支撑，但供大于求格局仍为主因，预计猪价反弹有限，短期内持续低迷。
• 投资建议：建议关注成本控制能力强、出栏增长快的生猪养殖龙头企业。

禽类市场

• 价格走势：白羽鸡方面，鸡苗出栏价下降，肉毛鸡出栏价小幅上涨；黄羽鸡价格回升，尤其是土鸡和中速鸡。
• 市场动态：前期疫情缓解带动消费回升，黄羽鸡价格较去年同期有所改善。天气转凉，养殖户补栏带动价格上涨。
• 风险提示：疫情防控升级、猪肉替代效应减弱，以及禽类养殖规模扩张，可能导致行业面临下行压力。

3. 主要大宗农产品价格情况

• 大豆：价格高位震荡，美豆到港价5824元/吨，环比上涨124元/吨，同比上升2.17%。
• 玉米：持续上涨，22个省市均价2850元/吨，环比上涨20元/吨，同比上升21.8%。巴西二季玉米产量下调、美国干旱等因素推升玉米价格。
• 棉花：全国均价17,850元/吨，环比上涨370元/吨，同比上升43.7%。
• 白糖：大幅上涨，柳州白糖均价5730元/吨，环比上涨50元/吨。巴西霜冻和国际油价攀升是推动糖价上涨的主要因素。

4. 投资建议

• 关注后周期品种：养殖产业进入下行周期，板块由价格驱动转为业绩驱动。建议关注疫苗、饲料等后周期品种，因其基本面改善明显。
• 种业迎来发展机遇：全球疫情与自然灾害对农产品产业链造成冲击，种业作为粮食安全的核心，将受益于政策支持与技术进步，尤其是转基因种子商业化进程加速。

5. 风险分析

• 需求不及预期风险：疫情对餐饮等终端消费影响深远，需求恢复仍需时间；产品价格高位也可能抑制需求。
• 发生疫情风险：重大疫情（如非洲猪瘟）可能对养殖业造成严重经济损失，同时影响饲料与兽药行业。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等原材料价格受气候、政策及运输等因素影响，可能出现大幅波动，增加企业成本控制难度。

结论

• 农林牧渔行业整体表现中等，养殖链需求低迷，但种业和后周期品种具备投资价值。
• 生猪价格持续下降，禽类价格小幅回升，行业面临下行压力。
• 大宗农产品价格多数上涨，主要受国际供需、气候及政策影响。
• 投资建议聚焦于成本优势明显、出栏增长快的养殖企业及种业板块。
• 风险因素包括疫情、需求变化及原材料价格波动，需重点关注。

作者信息

• 分析师：王琦
• 执业证书编号：S0930517120001
• 联系方式：021-52523836 / wangqil6@ebscn.com

图表目录

• 图1：农业行业板块表现（数据截止至2021年8月13日）
• 图2：上周申万一级行业涨跌幅
• 图3：上周农林牧渔板块各子行业表现
• 图4：22个省市生猪平均价
• 图5：22个省市仔猪价格
• 图6：二元母猪价格
• 图7：猪粮比
• 图8：猪料比
• 图9：生猪养殖盈利（自繁自养）
• 图10：生猪养殖盈利（外购仔猪）
• 图11：能繁母猪存栏
• 图12：生猪存栏
• 图13：定点企业生猪屠宰量
• 图14：主产区鸡苗价格
• 图15：主产区肉毛鸡价格
• 图16：主产区白条鸡价格
• 图17：主产区毛鸭价格
• 图18：土鸡出栏价
• 图19：中速鸡出栏价
• 图20：美豆到港价格
• 图21：22个省市玉米均价
• 图22：国内白糖价格
• 图23：棉花价格

行业及公司评级说明

声明与免责

• 本报告基于合理假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议。
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