20160702-招商证券-胰岛素药物行业深度报告：行业竞争格局好、国产逐步发力_29页_1mb

胰岛素药物行业深度报告总结

核心内容

本报告对胰岛素药物行业进行了深入分析，涵盖全球与国内市场格局、产品分类、研发趋势、竞争情况以及国内主要企业的表现。报告指出，全球胰岛素市场仍由诺和诺德、赛诺菲和礼来三家企业主导，而国内胰岛素市场虽以进口产品为主，但国产企业正逐步提升市场份额，尤其在胰岛素类似物领域表现突出。

主要观点

• 全球市场格局：胰岛素市场由诺和诺德（44.5%）、赛诺菲（39.0%）和礼来（16.5%）三家企业主导，其中诺和诺德以速效胰岛素类似物为主导，赛诺菲以长效胰岛素类似物Lantus（甘精胰岛素）为核心产品，占据最大市场份额。
• 胰岛素发展历史：自1922年首次用于临床治疗以来，胰岛素经历了从动物胰岛素到重组人胰岛素再到胰岛素类似物的演变。胰岛素类似物因其更好的血糖控制效果和更低的低血糖风险，成为市场增长的引擎。
• 国内市场需求：中国是全球糖尿病患者最多的国家，胰岛素市场规模虽占全球的约6%，但增长潜力巨大，预计未来将有显著提升。
• 国产胰岛素发展：甘李药业和通化东宝是国产胰岛素类似物的主要代表，甘李药业的甘精胰岛素年复合增长率高达38%，通化东宝则在重组人胰岛素市场占据一定地位。
• 研发趋势：未来胰岛素药物的发展方向为超长效胰岛素和口服胰岛素，目前国际巨头已有相关产品进入临床阶段，国内企业也在加快研发步伐。

关键信息

全球胰岛素市场

• 市场规模：2015年全球胰岛素市场规模为251亿美元（按2013年汇率计算），年复合增长率（CAGR）为10.23%。
• 市场增长引擎：第三代胰岛素类似物占据市场86%的份额，是胰岛素市场增长的主要动力。
• 竞争格局：全球胰岛素市场呈现寡头垄断格局，诺和诺德、赛诺菲和礼来三家企业占据主要市场份额，其中赛诺菲的Lantus（甘精胰岛素）是全球最大的单品。
• 研发重点：超长效胰岛素和口服胰岛素是未来研发重点，诺和诺德和赛诺菲均有相关产品进入临床阶段。

国内胰岛素市场

• 市场规模：2015年国内胰岛素市场规模约为150亿元，样本医院数据显示其CAGR为19.50%，高于全球平均水平。
• 进口主导：国内胰岛素市场仍以进口产品为主导，但国产企业如甘李药业、通化东宝等逐步提升市场份额。
• 市场细分：国内胰岛素市场分为大中城市和基层市场。大中城市以胰岛素类似物为主，而基层市场以重组人胰岛素为主。
• 企业表现：
  • 甘李药业：国内唯一胰岛素类似物生产企业，甘精胰岛素年复合增长率达38%，市场份额稳步上升。
  • 通化东宝：国内重组人胰岛素龙头企业，2015年胰岛素销售额13.74亿元，市场份额超过20%。
  • 江苏万邦：主要生产动物胰岛素，市场份额从2005年的2.49%上升至2015年的6.12%。

国内胰岛素类似物市场

• 市场份额增长：国内胰岛素类似物市场份额从2005年的2.67%增长至2015年的74.97%，但仍低于全球水平。
• 竞争格局：主要由诺和诺德、赛诺菲、礼来及甘李药业四家企业主导，其中诺和诺德市场份额最高，达42.55%。
• 研发进展：甘李药业、通化东宝、江苏万邦等企业正在推进胰岛素类似物的研发，其中甘李药业的甘精胰岛素已实现稳定增长。

行业投资评级

• 行业评级：推荐，行业基本面向好，预计行业指数将跑赢基准指数。
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

重要声明

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