基本面量化系列研究之三十一：行业相对强弱指数的年度信号，高股息、资源品、出海和AI-240509-国盛证券-20页_2mb

行业相对强弱指数年度信号量化分析报告总结

本报告探讨了2024年行业相对强弱指数的年度信号，核心观点聚焦于高股息、资源品、出海和AI四大投资方向。

截至2024年4月，行业景气趋势模型表现优异，相对Wind全A指数超额收益达53%，绝对收益35%。进一步结合PB-ROE选股策略，超额收益可提升至128%，绝对收益达到110%。

当前行业配置建议

1. 底仓配置（48%）：

   • 稳定高股息：28%（电力及公用事业11%、交通运输10%、银行7%）
   • 资源品：32%（有色金属13%、石油石化11%、钢铁4%、煤炭4%）

2. 进攻性配置（42%）：

   • 制造业出海：18%（家电12%、汽车6%）
   • AI方向：22%（主要集中在电子、通信行业）

强信号行业识别

当前RS>90的强信号行业包括：

• 煤炭
• 农林牧渔
• 电力及公用事业
• 家电
• 银行
• 石油石化
• 通信
• 有色金属
• 汽车

中观层面分析重点

1. 消费板块

   • 食品饮料、家电、医药估值处于历史低位
   • 各行业业绩透支年份处于较低分位数（25%-15%）

2. 成长板块

   • 通信行业业绩透支年份位于历史7%分位
   • 国防军工行业位于6%分位
   • 电力设备与新能源处于历史47%分位，估值修复中

3. 大金融领域

   • 银行：估值性价比高，预计未来一年绝对收益10%-15%
   • 保险：PEV处历史最低位，等待利率拐点信号
   • 房地产：NAV估值处于低位，房贷利率创新低

特别观察

1. 宏观层面：

   • 沪深300盈利增速和PPI同比有企稳迹象
   • 当前处主动去库存阶段

2. 行业配置模型：

   • 右侧景气趋势模型与左侧困境反转模型形成互补
   • 两个模型共振时更可能成为领涨行业

投资建议

重点关注以下模型：

• 行业景气趋势配置模型
• PB-ROE选股模型
• 困境反转配置模型

风险提示：历史规律存在失效风险，未来市场表现不确定。

本总结忠实呈现原报告核心观点，重点突出行业配置建议和量化分析模型，供决策参考。报告编制日期为2024年5月9日。