20250302-华联期货-橡胶月报_跟随宏观震荡_36页_9mb

华联期货橡胶月报分析总结

核心观点

报告基于宏观、供需、库存及期货市场数据，展望2025年橡胶市场走势。

宏观环境

• 一线城市房价止跌，但整体数据偏弱；政策提出稳住股市楼市，但房地产控制增量。
• CPI等宏观数据良好，信贷强劲，整体表现积极。

供应端

• 天然橡胶产量受天气和厄尔尼诺影响，2024年产量减少，2025年或受拉尼娜利好增产。
• 天然橡胶产能拐点已完成，但产量受天气主导。
• 2025年橡胶价格或于年初达阶段性高点。

库存情况

• 青岛库存去库至历史低点后累库，交易所橡胶仓单处于低位，合成胶库存反弹。
• 部分制造业（如轮胎）库存恢复至中间水平。

需求端

• 汽车轮胎开工率回升，尤其是半钢胎；客车销量下滑，重卡季节性疲软。
• 房地产投资走弱，基建投资低于往年；水泥、公路货运等基础设施需求边际改善。
• 乘用车因政策刺激表现强劲，但后续面临政策效应递减风险。
• 海外需求整体偏弱，受贸易保护主义和逆全球化影响。

期货策略

• 操作上建议“谨慎沽空”，压力位关注18000点。
• 投资需关注天气、汽车产销、宏观流动性及行业政策。

风险提示

包括厄尔尼诺、拉尼娜天气变化、成品库存变动、海外经济硬着陆等。

简要结论

天然橡胶价格受宏观、供需和政策影响显著，预计2025年市场将继续震荡格局，多方因素下需密切跟踪天气和国内经济恢复情况。