20230927-华宝证券-公募REITs专题报告_REITs市场跟踪_基本面研判与投资体系的实证探索_19页_1mb

REITs市场跟踪与投资价值分析

1. 研究背景

2023年，REITs市场经历大幅波动，中证REITs指数在年内下跌约75%，7月企稳回升。市场处于低估值状态，具备较好的投资价值。新资产类型、政策引导及资金入场加速，推动REITs生态持续完善。

2. 市场跟踪与估值分析

• 行情面：二季度指标显示交通均处于修复阶段，但增速放缓。
• 资金面：
  • 7月反弹根源在于季报预期满足。
  • 可供分配金额完成率较高的标的表现优于低完成率标的。
• 估值面：
  • 估值普遍回落至历史低位。
  • 费用亲民，配置价值高。

3. 反弹原因与先行指标体系

• 原因分析：驱动因素包括宏观经济边际改善与季报超预期。
• 行先指标体系：
  • 高速公路：公路货运/客运量累计同比。
  • 园区基建：制造业PMI环比。
  • 仓储物流：工业地产租金（季度更新）。
  • 保障房：城市二手住宅租金回报率。

4. 配置建议

• 优先选择运营稳健标的：
  • 仓储物流：租户稳定，长租期抗周期性。
  • 保障房：居民稳定需求+短期租金指标验证。
• 周期类资产（如交通、园区）：经济企稳后从周期受益，需结合现实面判断。

5. 风险提示

• 底层项目经营不及预期、二级市场波动风险、基金过往表现不预示未来收益。
• 本报告不构成投资建议。

以上为报告总结。