20160509-华安证券-新材料行业2015年年报及2016年一季报总结：下游需求推动业绩增长，把握高景气行业机遇_11页_1mb

新材料行业2015年年报及2016年一季报总结

核心内容

本报告分析了2015年及2016年第一季度新材料行业的整体业绩表现、细分行业增长情况及投资建议。重点指出行业整体增长稳定，但增速有所放缓，并强调锂电材料在新能源汽车带动下的显著增长。

主要观点

1. 整体业绩增长稳定，增速略有下滑

• 2015年：新材料行业营业收入同比增长 5.47%，归母净利润同比增长 31.44%。
• 2016年一季度：营业收入同比增长 9.95%，归母净利润同比增长 6.10%。
• 行业整体依赖下游产业升级带来的需求增长，但受国内宏观经济下行影响，增速有所放缓。

2. 细分行业表现

• 锂电材料：受益于新能源汽车的快速发展，业绩增速高达 100.57%，成为行业增长的亮点。
• 其他板块：电子化学材料、功能膜材料、化工高分子材料均出现不同程度增长，但合金材料净利润增速出现下滑。
• 毛利率：整体毛利率维持在 17% - 18%，2015年为 18.61%，2016年一季度为 17.71%。锂电材料毛利率显著提升 7.8个百分点，显示盈利能力增强。

3. 投资建议

• 新能源汽车产业链：重点推荐具有核心技术和规模优势的龙头企业，包括 当升科技、沧州明珠、国轩高科。
• OLED产业链：随着苹果计划在2017年iPhone上使用OLED屏幕，预计OLED材料市场将实现 46% 的复合年增长率，到2021年达到43亿美元。重点推荐 万润股份、濮阳惠成（发光材料）和 康得新、新纶科技（膜材料）。

关键信息

行业数据概览

细分行业增长情况

毛利率分析

重点推荐个股

• 新能源汽车：当升科技、沧州明珠、国轩高科
• OLED：万润股份、濮阳惠成（发光材料）；康得新、新纶科技（膜材料）

投资评级

• 行业评级：增持
• 投资收益率预期：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 5% - 15%。

附注

• 报告由华安证券研究所发布，研究员为宫模恒，联系方式为 0551-65161836，邮箱为 gongmoheng@163.com。
• 报告数据来源于 Wind 和华安证券研究所，仅供参考，不构成投资建议。