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汽车行业周报总结

核心内容

2021年5月前两周，汽车行业整体呈现积极走势，SW汽车板块上涨2.6%，跑赢大盘2.1个百分点。乘用车板块涨幅最大，达到8.0%；商用载货车上涨2.3%；而商用载客车和汽车销售板块则出现下跌，分别为3.6%和2.5%。在申万一级28个行业中，汽车板块排名第三，表现优于多数行业。

主要观点

• 市场表现：汽车板块整体上涨，其中乘用车板块涨幅最大，显示市场对行业前景的乐观预期。
• 估值情况：SW乘用车的PE和PB分别处于历史93%和95%分位，表明估值处于较高水平。SW零部件的PE和PB分别为60%和48%分位，显示其估值相对较低。
• 横向比较：乘用车板块在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面仍低于白色家电和白酒。汽车零部件板块在PE方面低于传媒和计算机，PB方面也低于这两个行业。
• 需求复苏：4月乘用车产量同比增长8.7%，批发销量同比增长10.4%，显示需求持续回暖。
• 库存状况：4月乘用车企业库存和渠道库存小幅下降，库存系数为1.7月，表明库存水平较低，有利于行业景气度提升。
• 价格波动：4月下乘用车折扣率微幅增加，但部分车型如坦克300、星瑞维持无折扣。多数车企折扣率增加，但吉利汽车因指导价降低，折扣率有所缩减。
• 芯片短缺：芯片短缺影响持续，新增大众美国查塔努加车厂和丰田宫城县车厂停产，对汽车生产造成一定影响。
• 原材料价格上涨：乘用车原材料价格指数环比上涨8.32%，其中玻璃、铝材和钢材涨幅较大，而塑料和天胶价格略有下降。

关键信息

销量数据

• 零售销量：5月10-16日乘用车零售日均销量38,151辆，同比-3%，环比-2%。
• 批发销量：5月10-16日乘用车批发日均销量43,303辆，同比+6%，环比+12%。
• 4月产量：狭义乘用车产量165.5万辆，同比增长8.7%。
• 4月批发销量：156.72万辆，同比增长10.4%。

库存数据

• 企业库存：4月乘用车企业库存-0.1万辆，累计库存-62万辆。
• 渠道库存：4月渠道库存-4.0万辆，累计库存329万辆。
• 库存系数：1.7月，表明库存处于低位，有利于行业需求增长。

折扣率变化

• 整体折扣率：剔除新能源后，乘用车整体折扣率10.60%，环比增加0.12个百分点。
• 重点车型：长城汽车的坦克300维持无折扣，部分车型如哈弗初恋、第三代哈弗H6、哈弗大狗折扣率增加，而第二代哈弗H6折扣率收紧。
• 吉利汽车：星瑞维持无折扣，博越、领克01、领克05、领克06折扣率增加，但整体折扣率环比下降0.77个百分点。

原材料价格

• 原材料价格指数：5月环比上涨8.32%。
• 玻璃：环比上涨21.62%。
• 铝材：环比上涨8.83%。
• 钢材：环比上涨9.22%。
• 塑料：环比下降2.03%。
• 天胶：环比下降0.53%。

新车上市

• 5月17日-23日共上市25款新车，涵盖SUV、轿车和皮卡。
• 重点车型：包括明锐、MINI JCW系列、探岳、风行T5L、风光ix7、奔腾B70、秦新能源、东南DX5、比亚迪e3、宝马X1、宝马4系、宝马X4、宝马iX3、宝马5系、玛莎拉蒂Ghibli、神骐F30、勇士皮卡、AMG-GLB级AMG、哈弗赤兔、DS3、WEY摩卡等。

车企动态

• 江汽集团：思皓E40X正式上市。
• 东风集团：4月销售增长5%。
• 大众：计划对自动驾驶功能收费。
• 长安汽车：计划将其电动汽车部门上市，与华为合作造车。
• 广汽埃安：与滴滴自动驾驶合作。
• 零跑汽车：与国轩高科达成电芯供应合作。
• 岚图 FREE：新增首发纪念版车型。
• 比亚迪：获“网络预约出租汽车运输证”，进军挪威市场。
• 长城汽车：与永达集团合作，氢能检测获CNAS认可。
• 理想ONE：搭载“征程3”芯片。
• 中汽创智：由一汽、长安、东风成立科技平台公司。
• 爱驰汽车：在上海成立科技公司。
• 吉利汽车：公布用户品牌“我们”。

投资建议

• 整车企业：
  1. 传统车企：优选长城汽车和吉利汽车，因其坚定自我革命且执行力强。
  2. 造车新势力：关注美股上市的蔚来、理想和小鹏。
  3. ICT势力：关注华为汽车产业链标的，包括长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷和小康股份。
• 零部件企业：
  1. 多品类打造tier0.5级供应商：拓普集团和华域汽车。
  2. 单品类黄金赛道供应商：星宇股份和福耀玻璃。
  3. 借助智能化绑定核心玩家：德赛西威和华阳集团。
  4. 检测业务龙头：中国汽研。

风险提示

• 智能驾驶行业：发展不及预期。
• 法律法规：可能限制智能驾驶发展。
• 中美贸易摩擦：可能对行业造成影响。

总结

2021年5月前两周，汽车行业整体表现积极，乘用车板块涨幅最大，需求持续复苏，库存处于低位，但折扣率微幅增加。芯片短缺和原材料价格上涨对行业构成一定压力，但部分企业通过智能化和电动化转型，展现出强劲的发展势头。投资建议聚焦于智能电动车赛道，推荐传统车企、造车新势力和ICT势力中的优质企业，同时关注零部件环节的细分市场机会。风险提示主要集中在智能驾驶行业发展、法律法规限制和中美贸易摩擦等方面。