20180815-光大证券-明朝万达-835348.OC-2018年中报点评_营收规模大幅增长_持续提升核心技术优势_3页_893kb

明朝万达（835348.OC）2018年中报总结

核心内容概览

明朝万达在2018年上半年实现了显著的营收增长，同时在核心技术积累和市场拓展方面取得了重要进展。尽管公司仍处于市场快速拓展期，导致净利润亏损，但其经营状况整体呈现向好的趋势。

主要财务表现

• 营业收入：2018H1实现营业收入7148.97万元，同比增长93.83%。
• 净利润：归属于挂牌公司股东的净利润为-1000万元，基本每股收益为-0.07元，加权平均ROE为-3.44%。
• 收入构成：
  • 大数据服务：1873.28万元（26.2%）
  • 软件产品：1532.49万元（21.4%）
  • 硬件销售：1499.31万元（21.0%）
  • 技术开发：1384.58万元（19.4%）
  • 技术服务：859.31万元（12.0%）

毛利率与费用率变化

• 毛利率：42.07%，同比下降10.54个百分点，主要由于政务改造项目前期投入较大。
• 净利率：-13.85%，相比2017H1的-42.51%显著改善。
• 费用率：
  • 管理费用率：25.52%，同比下降20.78个百分点。
  • 销售费用率：20.05%，同比下降12.13个百分点。
  • 财务费用率：1.03%，同比下降0.06个百分点。

市场拓展与行业深耕

• 金融行业：实现全行业覆盖，新增银行客户7家，证券客户1家。
• 公安行业：重点布局公安移动警务安全系统和核心业务系统，中标相关平台建设重大项目和移动警务项目各2个。
• 政务领域：与大型集成商和其他行业伙伴建立战略合作关系，积极拓展政府电子政务改造市场。

技术研发与创新

• 研发人员：共165人，占员工总数的51.24%。
• 研发支出：达648.46万元，同比增长33.43%。
• 专利申请：新申请国家发明专利42项，累计申请195项，获得授权20项。
• 技术荣誉：明朝万达安元实验室战队在首届DEFCON CHINA CTF总决赛中荣获最佳AI攻防奖。

估值与评级

• 总股本：1.49亿股
• 总市值：5.94亿元
• TTM PE：27倍（2017H2-2018H1）
• 行业及公司评级体系：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性

风险提示

• 核心技术人员流失风险
• 市场竞争加剧风险

业绩预测与历史数据对比

分析师与联系方式

• 分析师：刘凯（执业证书编号：S0930517100002）
• 联系方式：021-22169324，kailiu@ebscn.com

联系人信息

• 联系人：冷玥
• 邮箱：lengyue@ebscn.com

特别声明

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