20180905-光大证券-美林数据-831546.OC-2018年中报点评_收入规模大幅提升_持续深耕行业应用_3页_893kb

美林数据（831546.OC）2018年中报总结

核心内容

美林数据在2018年上半年实现了收入规模的大幅提升，但净利润出现下滑。公司通过深化行业应用和优化市场结构，推动了业务增长，同时面临一定的成本压力和财务风险。

主要财务数据

• 营业收入：4645.81万元，同比增长40.00%。
• 归母净利润：214.22万元，同比下降45.02%。
• 扣非归母净利润：129.78万元，同比下降60.65%。
• 摊薄EPS：0.02元。
• 加权平均ROE：0.81%。
• 摊薄ROE：0.49%。
• 营业收入增长率：41.76%（TTM）。
• 归母净利润增长率：377.33%（TTM）。
• PE（TTM）：28倍。

收入构成分析

公司收入主要由以下四类业务构成：

• 数据分析类软件开发及服务：2,210.14万元，同比增长6.74%，占比47.57%。
• 数据资产管理类软件开发及服务：1,012.56万元，同比增长45.78%，占比21.80%。
• 业务管理类软件开发及服务：948.85万元，同比增长198.44%，占比20.42%。
• 软件系统运维类：474.26万元，同比增长101.52%，占比10.21%。

成本与费用变化

• 毛利率：52.84%，同比下降5.08个百分点。
• 净利率：4.61%，同比下降7.13个百分点。
• 扣非归母净利率：2.79%，同比下降7.15个百分点。
• 管理费用率：16.66%，同比下降14.86个百分点。
• 销售费用率：18.96%，同比上升2.92个百分点。
• 财务费用率：-0.02%，同比上升0.26个百分点。

毛利率下降主要由于人力成本上升；净利率下降则因研发费用和销售费用同比大幅增长（分别增长55.67%和65.49%）。管理费用率下降是因为公司将研发费用单独列支。

战略布局与行业深耕

美林数据坚持“行业深耕”战略，重点布局以下领域：

• 智能电网：推进数据分析解决方案产品化。
• 智能制造：在装备制造领域形成智能工厂、智慧院所、工业大数据等样板示范。
• 金融行业：与苏宁消费金融公司合作，开发基于人工智能的金融大数据机器学习平台。

风险提示

• 应收账款回收风险：公司需关注应收账款的回收效率。
• 人才流失风险：随着业务扩张，人才流失可能影响公司发展。

估值分析

• 总股本：0.87亿股。
• 总市值：2.65亿元。
• TTM PE：28倍。
• 股价：2018年9月4日收盘价。

投资评级说明

分析师声明

本报告由分析师刘凯（执业证书编号：S0930517100002）撰写，内容基于合法合规信息，独立、客观地分析公司业务及市场表现，不与分析师报酬直接相关。

特别声明

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