20170501-广发证券-有色金属行业跟踪_继续关注铝供给侧改革和锂电_63页_2mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业本周整体表现分化，铝供给侧改革持续推进，锂电需求增长，环保督查对重金属价格形成支撑，贵金属市场受美元走势和地缘政治影响较大，小金属板块中锂和锑受益于新能源汽车和环保政策，稀土价格相对稳定。

主要观点

• 铝供给侧改革：国家清理整顿电解铝调研组调研新疆兵团，铝供给侧改革持续推进，预计今年电解铝产量小幅增长，但有望扭转过剩局面。核心标的包括云铝股份、中国铝业、南山铝业。
• 锂电需求增长：电动汽车产业快速发展，带动锂、钴、铜箔、磁材需求提升，国内新能源汽车市场回暖。主要标的包括天齐锂业、赣锋锂业、正海磁材、华友钴业、洛阳钼业。
• 环保督查影响：环保督查推动铅锌及锑价格上行，铜铅锌板块可能迎来利润增长带来的投资机会。相关标的包括西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、湖南黄金。
• 贵金属市场震荡：金价短期或震荡，受美联储加息及避险需求影响，世界银行预计2017年金价将下滑2%。银价受美国企业税改影响下跌。主要标的包括银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、兴业矿业、盛达矿业。
• 小金属板块：新能源汽车回暖拉动锂需求，锑价因环保督查上涨。稀土价格维持稳定，钨精矿价格突破8.1万元/吨，钼精矿维持1200元/吨度。相关标的包括盛和资源、厦门钨业、*ST五稀、中钨高新、章源钨业。

市场表现

上周行业表现

• 有色指数：下跌1.30%，跌幅较上证指数（-0.58%）更大。
• 锂板块：涨幅最大，为2.39%。
• 稀土板块：跌幅最大，为-3.93%。
• 工业金属及贵金属：铅涨幅最大（5.04%），铜次之（1.73%），银跌幅最大（-3.83%）。
• 小金属及稀土：钛涨幅最大（2.94%），钼跌幅最大（-0.83%）。

自年初以来表现

• 工业金属：铝涨幅最大（13.63%），铅次之（11.69%），镍跌幅最大（-5.97%）。
• 小金属：钛涨幅最大（34.62%），铟跌幅最大（-10.88%）。

行业资讯

政策与市场动态

• 铝供给侧改革：持续推进，可能扭转国内电解铝过剩局面。
• 环保督查：助力供给侧改革，支撑重金属价格上涨，锑价或继续上涨。
• 法国大选：马克龙胜出，黄金市场避险情绪降温，金价短期震荡。
• 美国税改：企业税下调，市场风险偏好回升，金价短期承压。
• 美元走势：美元指数下跌0.7%，金价受其影响短期震荡。
• 全球市场：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别变化为+1.7%、-0.9%、+5.0%、+1.6%、+1.0%、+0.8%；SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为+1.2%、-2.5%、+1.3%、+0.5%、+1.4%、-0.5%。

重点行业动态

• 铜：自由港在印尼恢复铜精矿出口，力拓产量减少，Inomin提交勘探项目许可。
• 铅：再生资源行业建立标准，天津部分镀锌厂限产。
• 锌：中国3月锌进口大幅下降，锌价探底回升，全球精锌短缺仍在。
• 锡：印尼一季度锡出口环比增长3.1%，全球锡市供应短缺200吨。
• 镍：淡水河谷产量增长，英美资源产量减少，菲律宾镍行业受环保政策影响。

上市公司公告及股东会

公告汇总

• 荣华实业：一季度亏损收窄，但年报披露延迟。
• 中润资源：延期披露定期报告，部分子公司业绩改善。
• 厦门钨业：一季度业绩增长，主要因钨价格回升。
• 金钼股份：扭亏为盈，主要因钼产品价格上升。
• 盛和资源：业绩快报更正，子公司业绩承诺完成情况良好。
• 科恒股份：一季度业绩增长，与子公司合并有关。
• 天齐锂业：子公司收购进展，锂资源扩张。
• 格林美：一季度盈利增长，受益于电池材料销售。
• 中金岭南：一季度营收及利润大幅增长。
• *ST五稀：一季度营收增长，受益于稀土市场价格回升。

股东会信息

• 炼石有色：召开股东会，审议重大资产购买及非公开发行股票事项。
• 云南锗业：召开股东会，审议2016年度报告及2017年度财务预算。
• *ST神火：召开股东会，审议2016年度董事会及监事会工作报告。

风险提示

• 美国政策执行不及预期。
• 美联储加息影响。
• 新能源政策不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-05-01