> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上港集团(600018)2023年报分析总结 ## 公司概况 上港集团是中国主要港口运营商，股票代码600018。本报告基于2023年年度报告，分析其财务表现和未来展望。 ## 年报关键指标 - 营业收入约37552亿元，同比增长0.73%。 - 归属于上市公司股东的净利润约1320.3亿元，同比下降23.34%；扣除非经常性损益后的净利润同比下降25.55%。 - 核心盈利指标恶化：毛利率降至37.4%，销售净利率降至3.73%；ROE降至10.72%，显示盈利能力下降。 ## 板块表现 - **集装箱板块**：吞吐量同比增长39%，收入减少8.8%，但毛利率和净利润均有所改善。 - **散杂货板块**：吞吐量增长88%，首次实现盈利，收入和毛利率大幅提升。 - **港口物流板块**：收入大幅下降132.5%，净利润骤降。 - **港口服务板块**：收入和净利润均大幅增长，但毛利率下降。 ## 投资收益 - 投资联营企业收益同比下降40.8%，主要受洋山港区吞吐量增长贡献。 ## 投资建议 - 下调2024-2025年净利润预测，维持“推荐”评级。 - 目标价71元，对应27%涨幅空间，支撑因素为三年EPS稳定增长。 ## 风险提示 - 海外需求衰退可能冲击吞吐量；实际装卸费涨价不及预期；成本上涨风险。 ## 财务预测 - 未来三年(2024-2026)主营收入和净利润预计稳定增长，毛利率保持在37%-39%区间，估值基于PB和PE模型。