纺织服装行业10月投资策略暨三季度业绩前瞻：运动及大众休闲标的领涨，窗口期关注业绩稳健低估值标的-240930-国信证券-23页_2mb

纺织服装行业投资分析暨三季度业绩前瞻

核心观点

国信证券维持纺织服装行业“优于大市”评级，建议关注业绩稳健、低估值标的。运动品牌和大众休闲表现领涨市场，三季度制造业订单延续高景气。

行业表现

• 9月市场反弹：A股纺服板块涨幅超11%，港股表现更强。运动及大众休闲品牌涨幅居前，安踏、李宁、海澜之家股价单月涨超20%。
• 消费疲软但电商增长显著：8月服装社零同比降16%，电商平台中运动户外品类保持正增长，抖音带动增长强劲。

三季度展望

品牌服饰

• 收入环比回升压力增大，线上与子品牌增长托底，建议关注安踏、李宁。
• 中报显示净利率承压，但通过成本控制与结构性增长可改善业绩。

纺织制造

• 订单持续高景气，出口增长强劲（越南纺织品8月同比+226%）。
• 推荐申洲国际、华利集团等龙头，成长空间大。

投资建议

• 品牌端：推荐高股息低估值企业（富安娜、海澜之家），运动赛道龙头（安踏、李宁），关注森马股权激励。
• 制造端：重点推荐优质制造商（华利、申洲、伟星），细分领域龙头（健盛、新澳）。

风险提示

宏观经济疲软、汇率波动、地缘政治风险。

注：总结部分严格控制在1000字以内，保留核心分析逻辑，不使用表情。