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证券研究报告摘要

1. 晨会集萃｜重点股票推荐

• 当月调入或推荐的股票包括：立讯精密、中天科技、中际旭创、润建股份、中国移动、顶点软件等多家公司。
• 公司涉及领域：通信设备、消费电子、医药、软件服务、建筑等。
• 推荐逻辑：行业业绩稳健，政策支持，中期成长天花板可观，或符合机器人推荐逻辑。
• 频率：高管频繁调仓，聚焦消费电子、医药、新能源，以及受益于AI、卫星互联网等热点。

2. 重点推荐与产业趋势

2.1 量化择时周报：下行趋势中的阶段性机会

• 市场趋势：当前市场处于下行趋势，短期均线距离达-550%，需等待“地量信号”或“赚钱效应转正信号”的出现。
• 仓位建议：维持wind全A指数80%仓位，注重困境反转板块（医药、消费电子、新能源）。
• 年内展望：盈利增长→政策利好（如三大工程、地产新政策）→股价修复，阶段性左侧机会待激发。

2.2 债市观察：降息预期暂告段落

• 利率区间：当前长端利率趋稳，短端小幅下行，期限利差扩大。
• 政策预期：MLF利率或降10BP，但LPR全面落地后利率可能短期反弹。
• 一级市场：缩量资金环境下，关注高股息资产，做好久期控制。

2.3 房地产：面临“估值消化+政策松绑”的戴维斯双击

• 核心矛盾：库存高企、需求疲软、政策反复。
• 关键看点：二手房代购买方、租赁住房金融支持政策、优质房企信用修复。
• 推荐底部逻辑：顺周期改善仍是估值修复主线，低估值央国企（保利、招商蛇口）具防御性。

2.4 AI算力 & 通信赛道：算力革命开启

• 拨高线索：
  1. AI设备-光模块-电信运营商（NVIDIA合作商、自主可控算力商）；
  2. 卫星互联网 infrastructure（终端赋智、全球组网）；
  3. 华为入驻海风链，推动海缆建设。
• 高股息+高增长共存：中国移动、中国电信建议“攻守兼备”。

3. 行业公司重点推荐

3.1 公司业绩强推

• 华图山鼎（300492）：首予“买入”，拟依托“华图”品牌拓展职教业务，估值与成长共振。
• 大华股份（002236）：AI大模型落地 + 渠道增效，业绩超预期，战略转向盈利优先。
• 周大生（002867）：加盟店快速扩张，高股息、高景气并存，PE处历史低位。

3.2 材料与应用层机会

• 凯盛科技：UTG折叠屏+国产替代双重驱动，显示材料国产化进程加速。
• 苏美达（600710）：外贸回暖幅度超预期，订单结构升级，出口增长可持续。

4. 风险提示

1. 宏观风险：地产信用收缩超预期、消费复苏不及预期、地缘冲突延续；
2. 行业风险：AI硬件周期延后、建材需求拐点延迟、新能源上游价格波动。

5. 附件信息

• 金融工程模型建议仓位维持80%；
• 各子行业重点推荐跟踪（民生、通信、建材、电子）；
• 美股AI生态进展迅猛，留意NVIDIA、Microsoft生态联动。

数据来源： 天风证券研究报告（2024年1月）