20160822-东方财富证券-A股策略周报_中期谨慎偏乐观_短期有调整要求_16页_1mb

中期谨慎偏乐观，短期有调整要求

核心内容概述

本文为东方财富证券研究所发布的市场策略报告，由分析师闵立政撰写，主要分析了当前市场环境，并提出相应的行业与主题配置建议。报告指出，中期市场总体保持谨慎略偏乐观，但短期存在调整压力，主要受市场情绪及政策影响。

主要观点

1. 中期市场判断

• 宏观经济：仍有较大的下行压力，企业盈利受限，经济L型缓慢筑底，断崖式下行可能性较小。
• 资金面：货币政策保持稳定，不会大幅放水或收紧；二级市场资金以存量为主，增量入场不明显。
• 估值水平：整体偏高，但存在结构性分化，部分低估值蓝筹及成长性个股具备投资价值，估值修复空间较大。
• 市场情绪：近期有所乐观，但总体仍偏谨慎。
• 政策扰动：监管层对市场持谨慎求稳态度，IPO节奏平稳，美联储加息预期未变，人民币贬值压力已部分释放。

2. 短期市场走势

• 情绪驱动：短期走势受市场情绪影响较大，上周因深港通开通及恒大入股万科等事件推动市场进入短期高点，但随后出现调整。
• 政策降温：保监会与证监会的表态表明监管层对市场风险保持警惕，短期激进上涨可能性较低。
• 资金流向：市场仍处于存量博弈格局，资金在低估值蓝筹与成长股之间有所分化。

关键信息

一、上周市场回顾

• 指数表现：上证指数上涨1.88%，深成指上涨3.27%，创业板涨幅最大，为3.80%。
• 板块表现：权重板块（如房地产、建筑、建材）表现较好，次新股、体育、高送转等概念股涨幅靠前，大金融板块有所调整。
• 个股表现：涨幅前十主要为上市新股及万达回归相关个股，跌幅前十多为前期涨幅较大的次新股和题材股。

二、本周市场展望

• 宏观经济：经济下行压力仍大，房地产数据有所好转，但整体盈利情况不乐观。
• 政策事件：
  • 深港通方案获批，不再设总额度限制。
  • 国家主席习近平提出“一带一路”建设具体政策措施。
  • 国企员工持股试点意见发布，改革进一步深化。
  • 保监会降温险资举牌，证监会推进去杠杆政策。
• 资金面：
  • 产业资金：大股东净增持37亿元，IPO略有减少。
  • 杠杆资金：融资余额回升，融资融券交易额占市场成交比重上升。
  • 海外资金：沪股通净买入81亿元，港股通净买入55亿元。
  • 机构投资者：股票型基金及混合型基金份额增加。
  • 个人投资者：资金流入，但持仓投资者数量下降，更多投资者选择离场。

三、市场风格与估值

• 市场风格：市场风格转向低估值、滞涨与超跌板块，房地产股因万科事件出现调整。
• 估值水平：整体偏高，但部分低估值蓝筹及成长股存在修复机会，银行板块估值已进入价值区间。

四、配置建议

• 行业配置：建议关注白酒、小家电、水泥三大行业板块。
• 主题配置：建议关注国企改革、国家安防两大概念题材。
• 组合表现：上周行业组合平均收益率为1.77%，个股组合平均收益率为1.05%，均跑输沪深300指数。

风险提示

1. 外围市场不确定性及波动风险：全球经济增长乏力，各国政策及地缘政治风险可能影响国内市场。
2. 经济增速回落及债务危机风险：经济结构调整压力大，若改革效果不佳，可能引发经济增速回落及债务风险。

附录：图表目录

• 图表1：各大指数上周涨跌幅（%）
• 图表2：行业板块涨跌幅（%）排名
• 图表3：概念板块涨跌幅（%）排名前十后十
• 图表4：行业板块资金净流向排名
• 图表5：概念板块资金净流向前十后十排名
• 图表6：上周个股涨跌幅（%）前十后十排名
• 图表7：2016年1-8月央行投放回笼数据（含MLF、PSL等）
• 图表8：固定利率国债到期收益率走势图
• 图表9：各项资金进出情况统计表
• 图表10：产业资本-重要股东增减持情况对照图
• 图表11：杠杆资金-融资余额走势图
• 图表12：沪港通资金每日流向图
• 图表13：证券交易结算资金变动趋势图
• 图表14：各指数净利润增速和估值对照表
• 图表15：上周推荐的行业与个股组合收益率（%）
• 图表16：个股与行业组合周度收益率（%）
• 图表17：本周建议关注的行业和个股组合

投资评级与免责声明

• 投资评级基于报告发布日后3个月内公司或行业相对基准指数的收益率。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需自行判断风险。
• 本报告由东方财富证券研究所发布，未经授权不得复制、转发或公开传播。