20220214-宝城期货-豆类周报_美农报告谨慎调整_豆类强势依旧_9页_874kb

大豆、豆粕市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2022年2月大豆及豆粕的国际市场动态、国内产业链变化以及未来市场走势。整体来看，全球大豆市场因南美减产、美豆出口改善、压榨需求上升等因素持续走强，国内豆类市场则在供需紧张和政策支持下保持强势。

主要观点

国际市场动态

1. 拉尼娜现象持续：拉尼娜现象仍对南美大豆产区产生影响，尤其阿根廷和巴西天气恶劣，可能导致大豆减产。
2. 美豆出口改善：美国对中国的大豆出口销售量上升，表明国际市场对美国大豆的需求强劲。
3. 美豆供需报告：美国农业部将2021/22年度美豆压榨量调高，但出口量维持不变，反映国内需求增加。
4. 南美产量下调：巴西和阿根廷的大豆产量预期持续下调，表明市场对南美大豆减产的担忧加剧。
5. 基金持仓积极：投机基金连续第三周增持大豆净多单，显示市场多头情绪浓厚。

国内产业链动态

1. 豆粕供应紧张：节后油厂停机比例高，豆粕限量提货，导致现货价格大幅上涨，创2013年11月以来新高。
2. 区域价格差异：华南地区豆粕价格最高，达到4300-4400元/吨，而华北则相对较低。
3. 饲料涨价趋势：国内饲料价格已连续上涨，预计新一轮涨价将延续，对养殖业成本形成压力。
4. 生猪市场疲软：生猪市场供大于求，价格下行，养殖效益下降，但政府启动猪肉收储政策有助于稳定价格。
5. 进口大豆到港情况：2月份进口大豆到港量预计为620万吨，港口库存去化趋势明显。

关键信息

美豆市场

• 出口情况：美国对中国大豆出口销售量上升，2021/22年度销售量为29.8万吨，2022/23年度交货为31.6万吨。
• 供需调整：2021/22年度美豆压榨量上调2500万蒲至22.15亿蒲，出口量稳定在20.5亿蒲。
• 期末库存：美豆期末库存下调至3.25亿蒲，低于市场预期。
• 全球库存：全球大豆期末库存降至9280万吨，低于1月份预测的9520万吨。

豆粕市场

• 现货价格：国内豆粕现货价格创历史新高，华南地区达4300-4400元/吨。
• 供应紧张：油厂开机率低、限量提货、贸易商延迟交货等因素加剧了豆粕供应紧张。
• 基差支撑：豆粕强基差继续支撑价格表现，短期内仍维持强势。
• 需求影响：关注杂粕替代对豆粕需求的影响。

菜粕市场

• 供应紧张：国内菜粕库存偏低，供应紧张格局未变，支撑期价强势。
• 水产消费预期：国内水产消费仍有增长预期，企业备货需求仍在。
• 价格支撑：菜粕受豆粕上涨带动，杂粕替代效应显现，价格有望继续上涨。

后市展望

美豆

• 多头思路维持，期价强势持续，因出口改善、压榨需求上升及南美减产预期。
• 未来国内大豆市场或呈现内强外弱格局，国内大豆期价有望延续上涨。

豆二

• 2月份进口大豆到港量预计为620万吨，港口库存去化延迟至5月份。
• 国内豆二期价受国际市场影响较大，但基本面强于国际市场，多头趋势持续。

豆一

• 国产大豆市场相对平稳，现货收购主体尚未入市。
• 外盘上涨带动国内豆一市场，关注后续成交情况，多头思路维持。

菜粕

• 国内菜粕市场受供应紧张及豆粕上涨带动，价格有望延续强势。
• 全球油菜籽供应紧张格局未变，国内菜粕表现将强于国际市场。

分析师简介

• 毕慧：宝城期货研究所农产品分析师，拥有13年农产品市场研究经验。
• 专业背景：多次在大型专题报告会上发表演讲，接受多家主流媒体采访。
• 行业影响力：担任大商所、上海第一财经电视台等平台的特约嘉宾和评论员。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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总结

当前全球大豆市场因南美减产、美豆出口改善及压榨需求上升等因素保持强势。国内豆类市场受供应紧张、饲料涨价及政策支持影响，豆粕和菜粕价格持续走高，而国产大豆市场则相对平稳。分析师毕慧指出，未来国内大豆市场或延续内强外弱格局，豆类多头趋势仍有望维持。