医药生物行业科创板系列报告之药品篇：拟登录科创板五家药品企业对比-20190526-西南证券-16页_2mb

拟登录科创板五家药品企业对比总结

核心内容概述

科创板作为支持创新型企业的重要平台，为创新型医药企业提供了新的融资渠道和发展机遇。本文分析了五家拟在科创板上市的药品企业，包括微芯生物、特宝生物、苑东生物、博瑞医药和复旦张江，从研发投入、研发管线、核心技术及产品布局等方面进行对比，探讨其创新研发能力和行业地位。

主要观点与关键信息

1. 投资要点

• 科创板推动资本市场与技术创新融合，创新型医药公司将成为其重要组成部分。
• 化药和生物药是研发投入相对集中的领域，创新成果丰富。
• 拟在科创板上市的医药类公司数量较少，但部分企业创新研发能力已达到行业较高水准。
• 五家企业的研发管线梯队较为完善，反映出国内对医药研发的长期支持。

2. 企业概况与研发情况

3. 研发管线与产品布局

• 五家企业主要集中在重大疾病领域，如抗肿瘤、抗病毒、抗真菌、心血管疾病、糖尿病等。
• 微芯生物：专注于小分子靶向创新药，1.1类新药已上市，7个在研创新药，其中1个已申请上市。
• 特宝生物：聚焦重组蛋白质类长效药物，有4个上市产品，5个在研新药。
• 苑东生物：主要以高端制剂及原料药为主，有7个1类新药（其中2个处于临床试验阶段），2个2类新药处于临床试验阶段。
• 博瑞医药：原料药-中间体-制剂一体化，5个在研新药（1个申报IND，4个处于临床前阶段）。
• 复旦张江：拥有光动力、纳米、基因工程及口服固体制剂等核心技术平台，9个在研项目。

4. 核心技术平台

• 微芯生物：基于化学基因组学的集成式药物发现及早期评价平台。
• 特宝生物：大肠杆菌、酵母、哺乳动物细胞及昆虫细胞表达平台。
• 苑东生物：药物晶型、缓控释及特药技术平台。
• 博瑞医药：发酵半合成、多手性原料药、靶向高分子偶联平台。
• 复旦张江：光动力、纳米、基因工程及口服固体制剂平台。

5. 风险提示

• 行业政策变动风险
• 科创板落地进度不及预期
• 研发失败风险
• 产品放量不及预期
• 市场竞争加剧风险
• 信息披露或不规范风险

企业分析

2.1 微芯生物

• 专注于小分子靶向创新药，核心技术为基于化学基因组学的药物发现平台。
• 已有1个1.1类新药上市，7个在研新药，其中1个已申请上市。
• 代表性药物包括西达本胺、西格列他钠、西奥罗尼等，覆盖肿瘤、糖尿病、免疫性疾病等。
• 药物类型包括表观遗传调控剂、新型胰岛素增敏剂、三通路靶向激酶抑制剂等。

2.2 特宝生物

• 聚焦重组蛋白质及其长效修饰药物开发，已上市4个产品。
• 在研项目包括Y型聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子、Y型聚乙二醇重组人促红素等。
• 主要适应症为病毒性肝炎、恶性肿瘤等。

2.3 苑东生物

• 以高端制剂及原料药为主，产品覆盖多个疾病领域。
• 研发管线包括麻醉镇痛、心血管疾病、抗肿瘤、糖尿病、儿童药等。
• 在研产品37个，其中8个进入申报上市阶段，10个进入临床试验阶段。

2.4 博瑞医药

• 业务涵盖原料药、中间体及制剂，产品出口全球数十个国家。
• 在研项目包括5个创新药和25个仿制药，其中1个创新药已申报IND。
• 具备多手性原料药、发酵半合成、靶向高分子偶联等核心技术。

2.5 复旦张江

• 拥有光动力、纳米、基因工程及口服固体制剂等核心技术平台。
• 产品主要覆盖皮肤性病治疗和抗肿瘤治疗领域。
• 在研项目包括抗CD30抗体交联、Trop2抗体偶联药物、重组抗VEGF人源化单抗等。

行业数据

• 拟在科创板上市的生物医药公司共27家，仅次于信息技术领域。
• 行业总市值为36,802.22亿元，流通市值为36,118.22亿元。
• 行业市盈率TTM为29.79，显著高于沪深300市盈率TTM（11.6）。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、回避。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

重要声明

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