20240927-西南证券-宏观周报_国内积极信号全面释放_欧美经济景气偏弱_14页_1mb

总结

国内方面，本周积极信号显著释放，多项政策推动经济增长。中国人民银行宣布降准降息，创设新工具支持股票市场发展，旨在提振企业和居民信心。同时，就业政策“高质量充分就业24条”出台，多措并举促进就业稳定。国家发改委推进“两新”政策，带动设备制造、汽车、家电等行业投资和消费增长。中共中央政治局会议强调加大逆周期调节力度，开启新一轮稳增长政策周期，四季度经济支撑作用较强。

海外经济总体偏弱，需求分化加剧。韩国出口虽短期强劲（受半导体需求支撑），但长期前景需关注。美国制造业PMI降至15个月新低，服务业相对稳定，但价格通胀压力存在；欧洲PMI数据疲软，避衰退降息预期升温。美国短期支出法案通过避免政府停摆，但选举不确定性增加财政风险。

高频数据显示，国内上游原油价格降，工业品如铜、铁矿石价格上涨；中游动力煤、螺纹钢、水泥环比上升；下游房地产销售略增，乘用车零售同比下降但逐步恢复。物价方面，蔬菜价格上涨，猪肉价格下降，反映供需变化。

下周重点关注中国、德国、美国等国家的制造业PMI、CPI等数据，以及美国就业和欧元区失业率等关键指标，这些可能影响市场波动。

主要风险包括政策落地不及预期、海外经济超预期波动和地缘政治不确定性，可能对全球经济复苏构成挑战。