20211101-宝城期货-做空油化工聚烯烃利润_10页_850kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，发布于2021年11月01日，主要围绕聚烯烃（LLDPE与PP）期货市场的行情分析、市场波动逻辑及后市研判展开。报告指出当前市场环境下，油化工聚烯烃利润存在做空机会，同时提供了宝城期货各地营业部的联系方式以及免责声明。

主要观点与市场分析

1. 今日市场行情

• LLDPE主力2201合约：

  • 开盘：8800元/吨
  • 收盘：8801元/吨（较前一交易日结算价上涨16元/吨，涨幅0.18%）
  • 成交量：398,644手
  • 持仓量：增加87手至237,430手
  • 波动范围：8763-8960元/吨

• PP主力2201合约：

  • 开盘：8679元/吨
  • 收盘：8644元/吨（较前一交易日结算价下跌72元/吨，跌幅0.83%）
  • 成交量：874,591手
  • 持仓量：增加4,451手至310,532手
  • 波动范围：8638-8880元/吨

2. 市场波动逻辑

• 国际原油市场：

  • OPEC+可能无意进一步增产，市场关注伊朗核谈判进展。
  • 布伦特原油价格维持在84美元/桶高位震荡。
  • CFR东北亚乙烯上涨10美元/吨至1201美元/吨。

• 煤炭价格：

  • 煤炭价格持续下跌，对聚烯烃成本形成压力。
  • CFR中国丙烯下降35美元/吨至1076美元/吨。

• 聚烯烃生产与库存：

  • 新增产能方面，中韩石化二期、浙江石化二期的FDPE、HDPE已正常生产。
  • PE装置开工率降至88%，PP开工率降至87%。
  • 周末石化库存累库8.5万吨至77.5万吨，同比增加6.5万吨。

3. 现货市场情况

• 国内拉丝市场：主流价格在8600-8900元/吨。
• 国内共聚市场：主流价格在8700-9100元/吨。
• LLDPE市场：主流价格8800-9350元/吨。
• LDPE市场：主流价格11700-12200元/吨。
• HDPE市场：主流价格8900-9600元/吨。

4. 各区域需求与开工率

• 北方棚膜需求：处于旺季，大中型企业订单较多，开工率稳定。
• 农膜开工率：因成本下降，价格环比上周下降100-200元/吨。
• 塑编开工率：因利润回升，开工率增加1.1个百分点至55.5%。
• BOPP开工率：维持在60.8%，新单跟进偏少，价格继续下跌。

后市研判

• 利多因素：

  • 国际原油价格高位震荡，供需格局良好。
  • 部分煤化工装置降负荷生产，PE与PP开工率下降。
  • 国外聚烯烃现货价格坚挺，进口窗口关闭。
  • 北方棚膜需求旺盛，成本下降支撑价格。

• 利空因素：

  • 煤炭价格持续下跌，影响聚烯烃成本。
  • 新增产能压力仍存，尤其是中韩石化、浙江石化二期。
  • BOPP价格下跌，需求疲软。
  • 石化库存高位，库存转移至贸易商。

• 主导逻辑：

  • 国家发改委对煤炭价格进行干预，推动其回归合理区间。
  • 能耗双控政策下，部分装置降负荷，但陕西等地煤化工装置仍正常生产。
  • 石化库存去库提速，但仍高于去年同期。

做空建议：

• 建议继续做空油化工聚烯烃利润，即多原油空聚烯烃。

宝城期货营业部信息

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