20210217-招商期货-股指期货周度报告_海外风险偏好持续升温_权益市场或延续走高_5页_884kb

策略报告总结

核心内容

本报告发布于2021年2月17日，主要分析了春节假期期间全球主要权益市场走势，并结合市场环境与行业表现，提出股指期货的投资策略及风险提示。

主要观点

1. 中美关系与市场风险偏好

• 国家主席习近平与美国总统拜登在除夕当日通话，尽管披露内容有限，但市场关注度较高。
• 拜登表示中美将有激烈竞争但不冲突，这为中美关系设定了底线，市场风险偏好逐步上升。
• 中概股在美环境在表面上有所缓解，为市场带来一定积极影响。

2. 全球权益市场表现

• 春节假期期间，全球主要权益市场指数均上涨，整体呈现“突破”态势。
• 美国市场：道琼斯工业指数创历史新高，纳斯达克与标普500指数盘中也创新高。
• 欧洲市场：富时100指数涨幅超过3%，法国CAC40与德国DAX指数均处于阶段性高位。
• 亚洲市场：日经225指数创近30年新高，韩国综指接近历史高位，恒生指数突破2年半新高。

3. 行业板块表现

• 影视行业因春节档期票房表现亮眼，成为港股上涨的主要驱动力。
• 美国冬季暴风雪导致能源价格飙升，能源板块表现强劲，中石油、中石化涨幅居前。
• 预计A股开盘后，能源与传媒板块将带动市场进一步上攻。

4. 股指估值分析

• 上证50指数PE为14.90，沪深300指数PE为17.45，中证500指数PE为28.83。
• 各指数PE处于历史高位，其中上证50与沪深300分别位于99.59分位和99.61分位。
• 中证500指数PE处于40.12分位，上方仍有估值空间。
• 市场集中度增强，增量资金更倾向于IH（上证50）为首的大盘蓝筹股。

5. 股债相对收益率

• 股债相对收益率目前为0.5362，处于历史30分位水平。
• 预计该比值仍有回落空间，可能降至历史20分位水平。
• 当前权益市场上涨趋势未变，但安全边际较两年前有所下降。

关键信息

表1：春节假期主要指数表现情况

图1：上证50指数与中证500指数比值

资料来源：Wind，招商期货

图2：三大股指市盈率

资料来源：Wind，招商期货

图3：股债相对收益率

资料来源：Wind，招商期货

投资策略

• 单边策略：建议做多IF2103合约（沪深300股指期货合约）。

风险提示

• 地缘政治风险：美军在伊拉克受到火箭弹袭击，可能引发后续报复行动，影响市场情绪。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员。
• 熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作，对交易策略与量化交易有较深入研究。
• 现在招商期货从事量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、股指期权等研究工作。
• 持有期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告内容为分析参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。