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兴证销售每日AH推荐 - 20210318 总结

核心内容概述

本报告为兴业证券机构销售团队于2021年3月18日发布的每日AH推荐，涵盖宏观、策略、固收、海外、汽车及军工等多个研究领域，主要聚焦于老龄化应对、碳中和主题、城投资产划转、商业养老产业、商用车排放升级及军工板块的分析。

主要观点与关键信息

【兴证宏观】应对老龄化，从“破局”到“加速”

• 背景：人口老龄化加剧，导致养老金缺口扩大及经济增长中枢下移。
• 政策影响：货币和财政政策将更加注重民生领域，政策利率有下行趋势。
• 应对策略：鼓励生育、延迟退休、发展养老金融，以及推动货币国际化以增进国民福利。
• 风险提示：国内外经济、政策形势出现超预期变化。

【兴证策略&多行业】拥抱能源革命的强主题——碳中和系列

• 关键时点：2030年碳达峰，2060年碳中和。
• 政策力度：非化石能源消费比重目标提高5个百分点，能源转型加速。
• 投资主线：
  1. 传统产业：碳中和成为供给侧改革2.0。
  2. 节能减排方向：迎来“弯道超车”式发展机遇。
  3. 新兴产业：碳中和推动其进入高速增长阶段。
• 风险提示：政策效果不及预期、宏观经济波动、保费增长不及预期等。

【兴证固收】城投资产划转那些事——信用策略半月谈

• 分类：划转分为城投与政府、城投集团内、城投与其他企业三类。
• 目的：城投平台通过资产划转优化资产结构，提升资质。
• 投资建议：关注资产划转后的政府和城投平台互动，判断其地位变化。
• 风险提示：宏观经济波动、城投平台资质变化等。

【兴证海外】商业养老，未来是星辰大海

• 政策背景：2021年3月，专属商业养老保险试点在北京和浙江启动。
• 产业前景：老龄化趋势下，第三支柱养老保险发展潜力巨大。
• 投资建议：看好内资上市险企在养老产业的布局，重点推荐中国太保，同时关注中国平安、中国人寿、新华保险、中国太平。
• 风险提示：宏观经济变化、保费增长不及预期、政策效果不及预期、保险公司经营风险等。

【兴证汽车】商用车深度研究系列3：排放标准升级，后处理增长爆发

• 政策驱动：柴油车国六、非道路移动机械四阶段排放标准升级。
• 市场空间：2023年柴油机后处理市场预计达759亿元，三年增长三倍。
• 格局变化：外资企业仍占优势，但自主品牌逐步实现国产替代。
• 投资机会：2021-2022年排放升级带来高弹性与高确定性的增长机会。
• 风险提示：宏观经济下行、柴油机销量不及预期、市占率下行、价格战等。

【兴证军工】中航电测2020年报点评：航空军品快速增长，暂定价递延业绩释放

• 业绩表现：2020年实现营收17.60亿元，同比增长13.93%；归母净利润2.63亿元，同比增长23.58%。
• 业务增长：航空军品销量和产量分别同比增长298.20%和255.14%，主要得益于“611”工作制及产品结构变化。
• 风险提示：新兴领域拓展不及预期、军品研制和采购进度不及预期。

活动预告

• 越秀地产管理层交流：2021年3月18日14:30
• 四通新材2020业绩解读电话会议：2021年3月18日15:00
• 远大医药（00512.HK）业绩后交流会：2021年3月18日16:00

风险提示及法律声明

• 报告仅供兴业证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，不保证其准确性与完整性。
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投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）、无评级（无法获取必要信息）。

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