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兴证销售每日AH推荐 - 2021年2月5日总结

核心内容概览

本报告为兴业证券机构销售每日精选，涵盖多个行业板块的分析与点评，重点推荐包括固收、电子、海外、有色、地产及非银等领域的投资标的。

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主要观点与关键信息

【兴证固收】高等级利差收窄，结构分化进行时

• 利差趋势：
  • 1月，AAA高评级行业利差多数收窄。
  • AA+及AA等级行业利差大多走阔。
• 城投债利差：
  • 除2015年后发行的AAA级城投债利差收窄外，其余利差均走阔。
• 风险提示：
  • 经济超预期变化。
  • 突发性信用风险事件。
  • 行业政策超预期。

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【兴证电子】三环集团：厚积薄发，陶瓷材料平台迎新一轮高速成长

• 业绩表现：
  • 2020年三环集团实现同比增长50%-75%的超预期表现。
• 行业背景：
  • 被动元件国产替代才刚刚开始。
  • 公司具备“材料+工艺+设备”垂直一体化能力。
• 业务发展：
  • 传统优势业务（PKG、陶瓷基片、光纤陶瓷插芯）在下游需求拉动下迎新一轮成长。
  • 依托陶瓷材料平台，电阻浆料、陶瓷劈刀业务开始放量。
• 风险提示：
  • MLCC价格快速下滑。
  • 行业需求下滑。
  • 新产品进展不及预期。

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【兴证海外】世纪互联：经营业绩显著改善，发力定制批发市场

• 主营业务：
  • 公司是国内最早从事IDC服务的公司之一，剥离亏损业务后聚焦IDC。
• 行业趋势：
  • 政策趋紧使一线城市IDC资源稀缺性凸显。
  • 下游云厂商业绩增长带动需求。
• 战略方向：
  • “新零售”和“大定制”双引擎战略驱动增长。
  • 行业供需缺口加剧，公司有望受益于集中度提升。
• 风险提示：
  • 政府监管审批趋严。
  • IDC资源需求不及预期。
  • 上架率不及预期。

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【兴证有色】2021年，新一轮钴价上行的起点

• 供需分析：
  • 资源稀缺性明显，供需结构出现反转。
  • 钴价已开启上行通道。
• 价格回顾：
  • 2019-2020年钴价跌至底部区间震荡调整。
• 供应端：
  • 2020-2025年，供应年均复合增速为7.8%。
• 需求端：
  • 2020-2025年，需求年均复合增速或达10%。
• 库存端：
  • 冶炼端已进入被动去库阶段，原料进口结构性紧张持续。
• 风险提示：
  • 钴价大幅下跌。
  • 下游需求不及预期。
  • 矿山产能集中释放。

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【兴证地产】金地集团1月销售点评：销售同比大幅增长

• 销售数据：
  • 2021年1月签约面积101.4万平方米，同比上升64.99%。
  • 签约金额242.7亿元，同比上升98.23%。
• 业务亮点：
  • 1月拿地集中在一二线城市。
  • 融资优势显著，财务结构稳健。
• 投资建议：
  • 稳定现金流业务进入临界点。
  • 金地物业实力雄厚，估值提升空间较大。
  • 公司三道红线均达标，土地储备丰富。
• 风险提示：
  • 货币政策大幅收紧。

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【兴证非银】中国平安2020年报点评：负债端有所承压，静待寿险改革成效

• 年报表现：
  • 2020年受疫情影响，营运利润增速放缓。
  • Q4归母净利润超市场预期。
• 寿险业务：
  • 负债端承压，新业务价值、价值率和代理人规模均有所下降。
  • 2021年寿险改革成效值得期待。
• 产险业务：
  • 市场份额小幅提升，但Q4受车险综合改革影响出现负增长。
  • 综合成本率上升，主要受信保业务和车险业务影响。
• 资产配置：
  • 投资收益率同比小幅下降。
• 风险提示：
  • 保障型产品销量不及预期。
  • 长端利率下行。
  • 投资收益不及预期。

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【兴证海外】阿里巴巴（BABA.N）FY21Q3点评：营收超预期，阿里云持续高速增长

• 财务表现：
  • 收入及Non-GAAP净利润保持稳健增长。
  • 中国区零售和菜鸟物流带动核心商务收入增长38%。
• 细分业务：
  • 中国区零售同比增长39%。
  • 直播电商带动GMV提升。
  • 菜鸟物流收入增长51%至113.6亿元。
  • 本地生活业务收入增长10%至83.48亿元。
• 云计算业务：
  • 保持高速增长，收入达161.15亿元。
  • 上云速度加快，带动云业务增长。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行。
  • 电商GMV不及预期。
  • 云业务不及预期。

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活动预告

• 【兴证研究】首席之声，一周一会
  • 时间：2021年2月7日 19:30

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风险提示与法律声明

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• 投资有风险，入市需谨慎。

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
• 股票评级：
  • 买入：相对同期指数涨幅大于15%。
  • 审慎增持：相对同期指数涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：相对同期指数涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：相对同期指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性。

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