20220103-国信证券-家电行业周报_空调产销跟踪_产销均保持稳健_外销增长内销承压_13页_836kb

报告摘要

本报告为家电行业周报，重点分析空调产销情况及行业动态，并提出投资建议。报告指出，2022年1月空调行业排产略有下滑，但外销增长明显，内销承压。同时，报告强调了家电行业在价格调整和需求复苏背景下具备盈利修复和高防御性潜力，建议积极布局低估值企业。

排产跟踪：1月空调排产同比去年排产/实绩分别下滑0.8%/3.5%，其中内销排产下滑17%/8%，外销排产增长15%/3%。与2019年同期相比，1月空调排产下滑2.6%，其中内销下滑26%，外销增长20%。
销量跟踪：11月空调行业销量同比下滑2%，内销下滑4.5%，外销增长0.1%。与2019年同期相比，总销量/内销/外销分别增长6%/2%/12%。
企业表现：美的、海信表现较为稳健，格力因淡季压货政策改革导致排产下滑，但终端销售依然良好。海尔内销承压，外销增长显著。

白电：推荐海尔智家、美的集团、海信家电。其中，海尔智家因高端化、智能化、套系化深耕，空冰洗终端销售表现领先；美的集团因渠道改革和内外销稳健增长；海信家电因收购三电控股，切入汽车热管理行业。
厨电：推荐集成灶龙头火星人、亿田智能、帅丰电器；推荐全维度改善的二线龙头亿田智能；关注地产后周期带来的厨电需求增长。
小家电：推荐智能投影龙头极米科技、光峰科技；局部按摩器龙头倍轻松；出海小家电龙头JS环球生活、Vesync；关注国内小家电龙头九阳股份。

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	2020 EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020 PE	2021E PE	2022E PE	PB
000333	美的集团	买入	73.81	3.87	4.26	4.62	19	17	16	4.4
000651	格力电器	买入	37.03	3.69	4.07	4.45	10	9	8	1.9
600690	海尔智家	买入	29.89	0.98	1.38	1.64	30	22	18	4.4
1691.HK	JS环球生活	买入	13.14	0.79	1.15	1.52	17	11	9	3.7
2148.HK	Vesync	买入	9.47	0.36	0.46	0.58	26	21	16	5.5
688696	极米科技	买入	552.00	7.17	8.60	12.26	77	64	45	35.3
002032	苏泊尔	买入	62.24	2.25	2.47	2.74	28	25	23	7.0
002242	九阳股份	买入	23.20	1.23	1.27	1.42	19	18	16	4.2
002705	新宝股份	买入	24.70	1.35	0.96	1.32	18	26	19	3.4
002959	小熊电器	买入	63.87	2.74	1.84	2.55	23	35	25	5.1
002508	老板电器	买入	36.02	1.75	1.99	2.45	21	18	15	4.2
002677	浙江美大	买入	17.35	0.84	1.08	1.31	21	16	13	6.6
002035	华帝股份	买入	6.36	0.47	0.71	0.84	14	9	8	1.7
300894	火星人	买入	49.17	0.68	1.02	1.36	72	48	36	14.8
300911	亿田智能	买入	81.92	1.35	1.99	2.65	61	41	31	8.6
605336	帅丰电器	买入	34.10	1.38	1.85	2.38	25	18	14	2.9
688169	石头科技	买入	813.00	20.54	22.56	31.17	40	36	26	7.6
688007	光峰科技	买入	34.35	0.25	0.54	0.66	137	63	52	7.4
688793	倍轻松	买入	104.50	1.53	1.77	3.09	68	59	34	27.5
000921	海信家电	买入	15.15	1.16	1.03	1.21	13	15	13	2.1
002011	盾安环境	买入	13.70	-1.09	0.37	0.53	-	37	26	9.2

奥维云网：2021年1-11月中国商品住宅精装项目新开盘数量同比下降7.1%，但线上市场增速显著，其中便携式电动剃须刀市场同比增长2.9%。
产业在线：空调进入高能效时代，直流电机应用渐成主流，2021年前10月空调直流电机内销规模达11757.1万台，占比提高至44.5%。
Runto洛图科技观研：2021年11月中国智能投影市场线上销量创下单月历史新高，同比增长17%；全球电视品牌出货量在Q3同比下降16.5%，中国市场下滑最大。