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兴瑞科技（002937.SZ）2021Q3业绩总结

核心内容

兴瑞科技于2021年10月27日发布2021Q3业绩报告，显示公司业绩边际改善，投资评级维持“买入”。2021Q3实现营收3.17亿元，同比增长14.20%，环比增长16.96%；归母净利润2602万元，同比下降26.12%，但环比增长1.81%；扣非归母净利润2365万元，同比下降29.52%，环比上升18.07%。公司毛利率为24.53%，环比下滑1.06个pct；净利率为8.20%，环比下滑1.22个pct。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收增长：2021Q3营收实现显著增长，主要得益于汽车电子及新能源汽车相关业务的提升。
• 利润波动：尽管净利润同比下降，但扣非净利润环比大幅上升，表明公司主营业务盈利能力有所恢复。
• 盈利预测调整：公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.32/2.12/2.91亿元，对应EPS为0.44/0.71/0.98元，当前股价对应的PE为27.5/17.2/12.5倍。

2. 汽车电子业务增长

• 产品布局：公司专注于新能源汽车三电领域产品，积极拓展主机厂及Tier1供应商（如博世、海拉）合作。
• 技术积累：凭借多年的技术工艺积累和研发管理优势，公司已获得头部客户的认可。
• 未来可期：随着全球新能源汽车市场的发展，公司有望持续受益，推动中长期增长。

3. 生产与供应链恢复

• 海外工厂：印尼和越南工厂逐步恢复生产，为公司业务增长提供支撑。
• 缺芯缓解：受“缺芯”影响的订单生产在2021Q3逐步通畅，有助于提升交付效率和盈利能力。

4. 股东信心

• 禁售期延长：控股股东自愿延长限售期至2022年3月26日，涉及股份占总股本的64.23%，显示对公司发展前景的信心。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 产能建设不及预期
• 海外疫情反复
• 新能源汽车市场发展不及预期

估值方法的局限性

本报告基于多种假设进行分析，不同假设可能导致结果差异较大。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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