医疗器械行业2023年_262024年一季报总结：23年业绩整体承压，24年业绩逐季度加速可期-240521-国信证券-24页_697kb

医疗器械行业分析报告概要：

◼ 行业整体表现：2023年受新冠检测业务拖累及监管影响，器械板块收入同比下降269%，净利润下滑537%。剔除相关标的后，收入基本持平但利润略有下滑。2024年一季度在疫情影响消退和行业整顿趋缓背景下，板块业绩开始复苏，收入和净利润同比分别增长13%和25%。

◼ 细分领域表现：2023年眼科、康复器械、家用器械等板块归母净利润同比增速居前，分别增长34%、33%和33%。2024Q1低值耗材、IVD（剔新冠）、生命信息支持等细分板块收入和利润加速增长。

◼ 投资建议：

• 关注骨科、眼科耗材、医疗设备板块龙头（爱康医疗、春立医疗、威高骨科、大博医疗、爱博医疗、迈瑞医疗等）
• 关注低值耗材、IVD等受新冠影响板块业绩修复
• 关注切入海外供应链、新产品放量企业（美好医疗、海泰新光、祥生医疗）

◼ 风险提示：产品研发失败、竞争加剧、政策变动、汇率波动风险。

◼ 板块机会：脊柱融合器、低值耗材、血透耗材等需求增长领域仍有潜力。集采加速是结构性机会，设备更新政策利好估值提升。

◼ 行业格局：行业集中度提升，龙头优势明显。政策持续优化背景下，下半年采购有望改善。国际化成为重要增长驱动力。

◼ 标的推荐：爱美客、华熙生物、昭衍新药等医美企业2024业绩有望加速。

◼ 估值差异：爱美客、华熙生物估值较高，港股平台型公司需关注横向整合进展。